一隻武漢肺炎病毒，玩轉整個環球金融市場，各國央行全方位放水，當中儲局除大幅減息一厘、恢復零息政策外，更重啟總值7,000億美元的量化寬鬆措施。根據2008年往績，水浸之日正是資金追捧高息股之時，不過今次適逢大冧市，相關板塊也要謹慎選擇。

公用股

傳統公用股乃資金避險的工具，一來有高息支持，二來經濟好壞對業績影響相對較小，抗跌力亦較強，但面對拆倉式跌市，市場要錢唔要貨，近日公用股也出現洗倉式下跌。風高浪急之下，不同公司也有着自身的風險，一不留神隨時踩中地雷。

以中電（002）及電能（006）為例，上周股價單日也曾分別大跌逾6%及9%，因為兩間公司也面對着滙市狂風的正面吹襲。中電最新業績顯示，澳洲佔其營運盈利14%，美元強勢下，澳元曾創出2003年新低，加上集團曾為當地業務進行商譽減值，也拖着其後腿。電能除澳洲外，還有英國業務，最新兩地分部業績佔比達68%，隨着英鎊跌至35年新低，集團前景也蒙上陰霾。兩股最新股息率分別為4.4及6.1厘，後者相對較吸引，待股價企穩才吸納較佳。

煤氣（003）業務雖集中在中港，但同樣受到中美貿易戰及社運問題困擾，除令純利下跌25%外，最殺食的10送1紅股，也變成20送1，相信短期沽壓難消。港燈（2638）因為《管制計劃協議》的准許回報率下調20%影響，令可分派收入跌至每單位32.03仙，但由於只有本地業務，少了滙率風險，相對來說較穩陣，以4.5厘股息作吸納位，大約7.1元可入場。

銀行股

自美國宣佈減息後，本地上市的銀行股一瀉如注，無他，低息環境令息差更微薄，賺錢能力大為降低。另一方面，作為百業之母，經濟不景亦令生意更難做，一方面借貸需求減低，另方面亦怕壞賬增加，實在不排除有減派息的風險，所以切忌因眼前所謂高息而貿然進場。

「以散戶至愛的滙控（005）為例，雖然現價股息率達9厘，但集團近年全年派息一直維持在約3.98元水平，股息率高只是因為股價下跌，而非與派息增長有關。事實上，集團最新業績已表明，未來會集中在裁員、整合、減支持等節流方案，意味增長能力將大大降低，同時回購亦暫時叫停，欠缺了承托力。增長動力欠奉，假若未來因業績走樣減派息，就更加大鑊，實不宜沾手。」

另一隻散戶愛股恒生（011），歷年派息紀錄則較母公司滙控為佳——自2012年以來派息每年遞增，2017年起每季派息更見提升，乃優質高息股的例子（見另文）。不過，恒生主打本地業務，近月因為社會運動關係困擾，加上估值偏高，股價亦由高位回落。最新全年盈利僅增長2.6%，壞賬勁升84%，現價股息率縱逾6厘，管理層亦只稱會「繼續努力」維持漸進派息，似有暗示，宜候第一季派息結果公佈，才決定是否入場。

REITs

房地產信託基金（REITs）近年成為收息一族至愛，一來根據守則，基金管理人必須將除稅後的9成淨收入分派予基金持有人，收息向來穩定，二來本港無論零售抑或商業活動均欣欣向榮。

不過，中美貿易戰及社會運動令形勢逆轉，最新疫情更令市道雪上加廂，REITs單位價格亦由天堂重回凡間，所以現階段揀REITs，要盡量避開持有購物商場及商廈的公司，生意差必定會影響可分派收入，雪球效應下單位價格自然受壓。

相反，民生商場無論環境順逆，均有剛性需求，情況有點像公用股，所以持有最多公屋商場的領展（823），以及主打屋苑商場的置富產託（778）相對較值搏。前者近年透過翻新及換貨，令資產價值提升了不少，新近亦已進軍內地及澳洲市場，務求增加回報率，候60元水平吸納，股息回報率有4.5厘；後者規模不及領展，但勝在估值較平，回至6元有超過8厘股息回報，吸引力漸現。

地產股

2008年量寬以來，本地樓價仿如脫韁野馬，升到無人信，不過，本地地產股卻一直未能跟上升幅，市賬率一直低於1，部份股價相對每股NAV更是半價，如果要揀一隻去搏，似乎仍以龍頭新地（016）最合適。

無論住宅、商廈及商場，新地出品一向有口皆碑，因此其股價（計及除息因素）亦是近年唯一能夠升穿2007年泡沫高位的地產股。不過，一場社運結束了其升浪，皆因集團本地租金收入佔比達兩成，絕不在少數，加上經濟不景，未來售樓收益亦添上陰霾，最新疫情更插了股價一刀。不過，投資價值卻因此逐漸浮現︰市賬率跌至0.48倍，股息率達5.2厘，集團一向派息穩定，用6厘息回報計，股價為82.5元，該水平防守力會較高。當然，一切還要視乎疫情而定，假若未能在一年半載結束，估值有進一步下調壓力。同業新世界（017）估值更平，市賬率0.36倍，股息率6.5厘，近日公司開始進行回購，且看股價能否止跌回穩再作部署。

記者：投資組

investMAN
For People of Style & Substance
掌握理財智慧 感受生活品味
http://investMAN.hk
-----------------------
屬於香港人的移民攻略
立即登入【全球樓行】
Dream House零距離