印度是一個相當龐大的市場，其消費群體不但年輕而且亦渴望更優質生活，同一時間基本的消費品滲透率依然極低，當地領先的消費企業已經建立起護城河，例如是強勁的品牌及分銷網絡，其管理層亦普遍有跨國企業任職的管理經驗，並將運用到企業管理之上。

過去10年，印度的基本消費品飛速增長，如肥皂及洗頭水等基本消費需求已經得到滿足，我們相信其增長將會放緩。不過，印度消費者的可支配收入正在持續增長，相信會更多地會把需求放在更優質的產品，甚至是以往未能負擔的可選消費品之上，例如是空調、房地產及金融產品等，而這些長遠改變仍未被反映在相關公司的估值之內。

其中，印度每年僅銷售600萬部空調，中國每年的銷售數字卻高達8,000萬部，由於印度的人均收入已經到達一定水平，我們預期空調銷售將會加速。例如有一家印度領先的空調製造商，其收入在過去5年間就增加了2.2倍，並每年持續擴大其市場份額，即使是在去年由於印度金融體系出現恐慌的關係，耐用品消費信貸顯著下跌，但這家企業的收入去年仍增20%，優勢可見一斑。

譚家駿
首域投資北亞洲區分銷業務部董事

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