儘管中銀監再向內地媒體否認對銀行下「限貸令」，但上海銀監局卻已經行動起來，明確要求嚴控房地產信貸風險。
上銀監要銀行警覺地產融資，是由於其於09年底，對內外資銀行開展個人住房按揭貸款壓力測試，初步結果表明，以09年9月30日數據為基準，假設樓價跌10%、20%和30%的情景下，不良貸款率將分別達到1.18%、1.51%和2.08%，比正常情況下分別升0.73、1.06和1.63個百分點。

若以房價下跌10%來算，銀行因此要承受的風險是正常情況的2.6倍。因此，滬銀監要求各銀行密切關注房地產企業尤其是高價圈地的開發商、脫離核心主業進入房地產的大型企業集團的槓桿率，加強對開發商、項目公司和母公司的風險管理。對有囤地、捂房行為的企業，則要求銀行不得發放新的貸款。
截至09年底，上海內外資銀行房地產貸款餘額達7604億元（人民幣．下同），全年增1630億元，期內上海房地產貸款同比增速為28.1%，高於各項貸款同比增速3.6個百分點。