就算係熊市都會有反彈,而且最急、最大升幅,除咗牛市三期外,往往就係出現於熊市反彈中。然而恒指由去年28000點跌至今年18000點,前後跌1萬點,其間只略略反彈過2,000至3,000點,博反彈的都坐晒艇。
最近環球市場有鑊氣,股市有機會出現比較似樣的反彈。當市場聚焦內地樓市爆升,兩個星期前,內地金屬期貨突然隻隻炒起30%;國外市場的多種大宗商品同樣炒起。到上個星期,美國股市同大宗商品相關嘅股票,尤其同貴金屬有關的,動輒單日炒起10%、20%,如美國鋼鐵公司(U.S. Steel Corp.)、淡水河谷(Vale S.A.)等。
近三年大市升跌,有兩個領先迹象,一個係日圓,另一個係石油。三年前日圓開始貶值,即美國停QE前兆,引發多國貨幣競貶打貨幣戰;而大宗商品、貴金屬、波羅的海指數,乃至股市螺旋式下跌,係油價急跌後引發。所以日圓、油價幾時見底,就係大市幾時轉升。
美元兌日圓由三年前的77開始貶值,從技術走勢而言應該要貶兩段到130,甚至140。去年見125後開始慢慢升值,係咪已貶到底暫時無法確定,因日本剛剛先實行負利率,貨幣政策因傳導性問題,會延滯半年至一年先見到效果。至於石油,以WTI為例,同樣從技術走勢而言23、24美元應為底,結果26美元出現雙底,則好大可能已見底。大環境經濟短期難扭轉,油價往後仍然有機會出現三底、四底走勢,但底部即附近,一反彈係非容易彈一個開至50美元。