美元爆發了一波既急且狠的跌浪！假如這隻龍頭儲備貨幣在短短一個月裏跌去半成價值，環球金融市場似乎出現了一些可大可小的問題。
中國有一句諺語謂：「寧為太平犬，莫作亂世人」，這正好用來形容目前的境況。北韓試驗核武、「豬流感」爆發、塔利班恐怖活動，以及中央銀行狂印銀紙，正困擾世界各地。不過，在「亂世中」，美國當局可以名正言順地大印特印美鈔，對我們一眾英鎊好友而言自然是好消息。看一看，英鎊兌美元從1.52飆升到1.62，意味每買賣100萬美元現鈔，利潤就有10萬美元，相當和味。
有趣地，歐元兌美元於過去一年由1.6018狂瀉至1.2330，如今也收復了一半失地。那麼，歐元是否短線超買呢？肯定是。儘管我不認為歐元兌美元會180度轉勢，但向下調整並不出奇。根據芝加哥IMM貨幣期貨市場的數據，目前的歐元長倉合約數目達到12250張，是去年7月以來最多，當時歐元正處於1.60美元的高位。所以，新資金不應在1.37至1.38美元的水位追捧歐元。

美國才是操控滙率

在十國集團（G10）中，澳元兌美元的表現能稱冠於其他貨幣，也不是純屬巧合，商品市場轉強是背後的主要動力之一。此外，原油價格亦從每桶48美元升上68美元。當美國財長蓋特納訪問北京時，他或須承認原來美國才是操控滙率的元凶。
美滙指數插水之際，另一邊廂美國國庫債券孳息卻急升，於短短4周內從3厘升見3.76厘。去年秋季，當金融市場大混亂期間，資金由世界各地湧到美國公債市場避險，那時候10年期國庫券孳息曾挫至2厘，而美元兌歐元、英鎊、瑞士法郎、「商品貨幣」以至新興市場貨幣，都錄得了可觀的升幅。
如今債券市場面臨一場信心危機，導火線之一正是美國總統奧巴馬推出數萬億美元計的預算赤字方案，而中國顯然不願意再加碼增持美元資產。美國公債孳息突然急升，成為美元在過去一個月暴跌的催化劑。
假如美國公債孳息持續上升，美元面對的沽壓將難以揮去，但這會否發生呢？

美經濟復蘇屬假象

聯儲局主席伯南克在貨幣政策上的手法未獲市場認同，加上白宮驚人的財政政策，都是嚇跑債券投資者的原因。為此，退休基金亦削減美國國庫券的投資比重，轉為增持商品。隨着按揭及個人信貸利率上升，加上油價反彈和失業率升到接近10%，美國經濟露出曙光恐怕只是一個假象。
由於近期出現的經濟復蘇迹象仍有待驗證，環球股市顯然超買，並可能會在未來數月回落。倘股市轉弱，各主要貨幣中將以澳元所承受的壓力最大。
今年澳元累計勁揚近15%，是全球升幅第3大貨幣。如果先前沽空美元，如今已賺了一筆。下一個賺大錢的機會是甚麼呢？儲起澳元又是否錯誤決定呢？
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（本欄隔周逢周一刊出）