每當看到香港外滙基金的表現時，筆者便感到分散投資的重要性。就以外滙基金剛公佈的2010年上半年投資情況為例，它在香港及其他地區股票方面的投資錄得179億元虧損，而外滙方面則虧損243億元，這兩方面合共虧損422億元。幸好投資債券方面賺到408億元，因此令外滙基金在上半年的虧損大幅降至僅得14億元，可見今次若無債券方面的「補貼」，則外滙基金在上半年的虧損便頗為龐大。
相對而言，外滙基金在2009年上半年的情況則剛好相反，在股票及外滙兩方面合共賺得394億元，而債券投資則錄得144億元虧損。由此可見，一個足夠分散的投資組合，包括股票、外滙及債券，在不同的投資環境下可互補長短。

長線投資宜偏重股票

順帶一提，近年不少歐美投資者在投資組合中，都會加入房地產投資信託基金（REITs）及商品期貨基金，這些與股票、外滙及債券相互關係不大的產品，以達到更佳的分散風險效益。
現時，筆者的投資組合屬於保守的進取型，投資組合中99%是環球股票，只有一張人民幣債券而已。基本上，筆者認為若投資期可長達10年以上，則投資組合中不妨讓股票或股票基金佔較大的比例。一個分散的投資組合，雖然可以降低投資的風險，但其回報肯定不夠養老，尤其是港人的平均預期壽命高達80歲，65歲退休後仍有10多年要捱，太保守的投資組合，往往付出了極高昂的機會成本而不自知！
參考港股過往10多年的表現，恒指繼1997年創下一個高峯後，在2000年又來另一個高峯，跟着到了2007年再迎來一個更厲害的32000點高潮，短短10年間經歷了3個大浪，故此若閣下的投資期有10年以上，則即使不幸一時摸頂，仍有足夠時間等下一個大升浪來臨！

譚紹興
作者為證監會持牌人士
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