猶記得3月22日，我才在這裏寫過《樓市降溫是暫時現象嗎？》一文。當時我的直覺是，無論中港，樓市的泡沫現象非常明顯，爆破只是時間的問題。前天，恒指早上見24000點，MoneyCafe在臉書上的粉絲頁，主事人還貼問：「資金真是換樓炒股？」
觀乎過去幾年的趨勢，香港受大陸資金的影響越來越深，只要大陸水頭緊張，香港無論股市樓市都很難發圍。事實上，美股在第二輪量化寬鬆措施（QE2）之下屢創新高，香港卻因為大陸收緊銀根而原地踏步。所以，昨天人民銀行再度在香港的假期突然出手加息。一陣冷風吹來，說明了樓和股也許有不同的上升周期，但是要掉下來的時候，誰都抵禦不了萬有引力的法則。

通脹非大陸獨有問題

其實，現在世界四大央行，惟獨是日本將會繼續以鈔票氾濫市場。311大地震之後，日圓兌美元曾暴升至76的高位，但在不經不覺間，已回落到84的水平。另一方面，日本現在的電力供應仍不足。在未來的一段日子，尤其是冬季，部份能源的價格將因而有壓力。
當然，通脹不是大陸獨有的問題。因為能源價格帶來的連串效應，難免會繼續影響到美國的政治氣氛。尤其是美國的就業市場正在慢慢復元，更有理由相信，聯儲局會比之前更加傾向結束加大通脹預期的方針。其實，當年伯南克上任，第一件事就是宣揚InflationTargeting。按照現時的軌迹推演下去，雖然主流預測傾向相信，在QE2過後，市場將會有好一段不確定的日子，但聯儲局就算今年不加息，也沒有可能不表態。
至於歐洲，市場預期歐洲央行會加息四分一厘，答案在周四便水落石出。長遠而言，在忍受滯脹和震盪療法，歐洲央行還是要兩者二擇其一。歐洲央行加息，雖然解決不了通脹問題，但是這個行動還是啟示了未來可能發生的結局。

利世民
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