大市近日相當波動,李寧公司(2331)近期高價9.20元,昨日低位只是7.85元,波幅不足15%,與同類零售股比較,相對穩定。
李寧挾體操王子之名,經營運動服裝、鞋類及配件,去年盈利1.868億元人民幣(下同),增52.6%,每股盈利18.25分,派息7.3分,派息比率約40%。
銷售以服裝為主,佔營業額55.7%,增長26.1%,鞋類佔營業額35.4%,增長54%,總營業額24.5億元,增長30.5%,銷售成本增加29.2%,毛利額增32%,毛利率由46.5%升至47%。
經營開支增25.6%,但佔營業額比率由29.2%降至28.2%,行政開支增38.8%,佔營業額比重由8.5%升至9.1%,其他收入增加1522萬元,是政府津貼增加及出售附屬公司收益的貢獻,經營利潤率仍由9.6%升至11%,純利率由6.58%升至7.68%。
去年淨增店舖751間至3373間,包括自營店及自營專櫃,佔營業額21.3%,特許經營銷售佔77.4%,國際市場佔1.3%,李寧策略是自營一線城市的零售,二三線城市則由特許店經營,店舖及特許店遍設各城市,其中以華東區的浙江、江蘇及安徽佔營業額比重至大,達23.3%,各類銷售毛利率無大差異,以配件稍高,而鞋類則稍低。
李寧並無借貸,錄得流動資金3.78億元及定期存款3.53億元,利於未來發展,去年已推出第四代形象店,已完成新開及改造98家,李寧不設生產線,但集中採購及對存貨及物流作出管理,去年底平均存貨周轉期由112日縮短至86日,反映供應鏈管理完善。