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財金冒險號:
美股升多五成至見頂? - 笑笑生

蘋果日報 2017/05/26 00:00


美國財經網站CNBC噚日有篇訪問,標題係〈Shiller話美股可再升50%〉,我初初嚇一跳,原來得啖笑。嚇一跳,因為美股一路破頂、一直有人喊貴,包括呢位諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學教授Robert Shiller(席勒)。
Shiller最出名嘅係提倡「周期調整市盈率」(CAPE),用近十年平均盈利(調整通脹)計算。兩個月前,佢話美股貴、超買,標普500指數嘅CAPE高達29倍。29倍大概等於1930年代大蕭條前高位。早於2015年9月,佢已嫌美股貴,話標指CAPE 25倍,如果去返歷史平均17倍,就要跌三成。
咁點解Shiller現時唔嫌美股貴?睇番段訪問,原來佢唔係「預測」美股升五成,只係話2000年時美股CAPE由30倍升至45倍見頂,如果歷史重演,現時都「可以」升多五成。佢亦話美股「可以」大跌。咁即係得啖笑!
CAPE 歷史平均17倍,始終會回歸均值,但幾時?歷史波幅亦超闊,最低5倍,最高45倍,何況45倍未必係永遠嘅頂,2000年前,歷史高峯係30倍,科網泡沫將歷史改寫。就算只計最近一次低位,係金融海嘯後嘅15倍,落番去嘅話,等於要跌五成。升五成又得,跌五成又跌,「資產價格可升可跌」咁嘅廢話,使乜諾貝爾獎得主話你知?

笑笑生
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