美股表面繼續走強，不過上周五科技股卻因高盛報告指出，五大科技龍頭股升至現水平已存風險，因而觸發一眾科技股大瀉，當中蘋果(APPL)跌幅最大，下跌4%並失守150美元的心理大關。

過去幾個月，投資者如炒美股，大路都是買「FAAMG」(即facebook、蘋果、亞馬遜、微軟及Google)，一來是市值夠大買得安心，二來是整體大氣候都是科技股，資金自然流入，這也解釋了為為何今年科技互惠基金及相關行業ETF今年吸引了逾60億美元的流入，形成超買再超買的局面，完全跑贏其他板塊。

事實上，高盛提出的風險警示，其實不是什麼新奇見解，市場早已有此共識，問題是即使大都明白上述龍頭科網估值已高，但大勢所趨下資金也無法不跟買，所以升至現水平有投行出來提出估值偏高也不足為奇。雖然高盛有此立論，但我認為並不代表科網股要回到2000年的爆破潮，只是目前超買後因負面消息而借勢套利而已。

之前也提過多次，2000年的科網股完全是缺乏基本因素支持，絕大部份公司都未有盈利。反觀今次是估值偏高，當它們股價跌至合理估值水平，仍有資金低位接貨。我估計情況有如當日特朗普當選總統時，市場憂慮舊經濟股抬頭而新經濟股無運行，結果如何大家也清楚了。不過，上周的提過美股偏高問題，始終大家要留意。

當然，今次的估值偏高之憂慮或會令科網板塊先行整固一段時間，本地的相關板塊也不能幸免，即使是股至騰訊(700)亦會借勢調整，但騰訊的角色比較特別，既是中國獨大的龍頭，也有強勁的業績支持，除非下一次公布的季度業績出現放緩跡象，否則暫時騰訊股價只會跟外圍科網股借勢調整而已。

陳永陸