一日悶戰後並無特別，算是稍稍偏勁。畢竟國壽（2628）的業績甚差，另外中石化（386）倒退雖早在預期，沽壓卻因為炒過龍而甚大，兩大中資藍籌也拉不跌大市，有點令人意外。
今日期指結算，例牌波動，雖然看似有望挑戰26000，不過並無興趣高追。今周的焦點其實是聯儲局議息，市場早作部署，平商品好倉及美元淡倉，正正提供機會逆向上車。議息後美元可能繼續反彈，不過投機就是要冒險，認定長期趨勢未改，正好是入市機會，頂多準備幾注本錢分段出擊，寧願捱價也要行動。

油價已率先回揚，是有新聞刺激。至於農產品短缺，則恐怕是長期趨勢，油價回穩後，會令投資者更安心去撈。投資商品是一股新潮流，一來牛市已成，二來和股票往往有互補作用，所以值得調配一些資金進駐，分散風險。
很多人有心買商品，卻鍾情商品股這一種間接渠道，根本是非常蝕章，最近看了美國一家著名學府的研究，指出商品投資的最佳工具原來是期貨，就算放棄槓桿效應，也比現貨更好，而商品股則是較差的途徑。
理由不難明白，因為商品期貨市場中，有生產商這種天然大沽盤，他們要吸引投機者接貨轉移風險，一定要賣較低的價錢，這種傾斜，令期貨價格理論上長期稍稍偏低。
當然理論歸理論，實戰可以是另外一回事，所以人家才要用歷史驗證。用了幾十年數據，證明了期貨長倉的確有着數，唯一是報告是在2004年推出，未有包含近4年的牛市表現，不過之前的幾十年已牛熊兼備，應該有甚大的參考作用。
冒相若的風險，而要提升回報，則應該捨棄現貨以及商品股，主要用商品期貨出擊。不要小看少許的差別，長遠幾十年計數，便是天和地的距離，人是要有開明的心態，才懂得善用工具寸土必爭。
作者黃國英為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]