和記黃埔（013）業績符眾望，但無驚喜，只是3G表現優於預期。和黃去年總盈利261.28億元，按年減少53%，是缺乏大量出售資產收益所致，於扣除物業重估及非經常損失後，經常性盈利268.18億元，增長19%，每股盈利6.29元，全年派息維持2.08元。
盈利增加42.57億元，非經常損失18.03億元，是來自澳洲VHA電訊的虧損，是否非經常性見仁見智，而財務投資及其他收益增加18.7億元或398%，屬於不穩定收益，兩項目相當於盈利增長的86%，如視增長，只是總數的5.84億元，以此計算，增幅僅2.6%。

短線料大市同步

和黃業績榮辱互見，受項目與3G業務EBIT（下同）增長100%，是用戶增加而開支減少及效益改善的貢獻；長江基建（1038）增長23.5%，是持續發展所貢獻，赫斯基能源減退13.8%，是缺乏一次性收益的影響；香港的電訊業增長22.4%，亞洲的電力業虧損減少28.4%。
歐洲業務佔整體EBIT 34%，為各地之冠，業務包括3G、基建、零售及港口等，按年增長30.3%，其中3G佔16%或31.45億元，這是EBIT，3G負債1,498億元，計及利息稅項，相信仍無純利，表現是改善但仍需努力，以EBIT計業績十分聰明，因利息稅項並無分類資料批審。去年歐洲澳洲不景，整體EBIT仍有增長殊不容易，主要是3G改善，李嘉誠曾表示3G業務轉好便會增派股息仍未實現，看來仍未達標。
和黃現價81.95元，PE 13倍，息率2.53厘，預料短線與大市同步，中長線目標93元，現年展望，內地完成物業較多，相信對業績帶來穩定的幫助，其他業務仍有變數。
和黃去年並無大買賣，總業績平穩，如無意外，此後只在穩定中謀求發展，除非再有大買賣，或候增派股息，卻不易有標青的走勢。

齊明