中國銀行（3988）新一批人債本周五截止認購，每張面額1萬元（人民幣．下同），兩年期息率每年2.65厘，三年期每年2.9厘。如果從來沒有購買人債，及想尋求穩定回報的投資者，可以考慮購買。但如果已有相當股票經驗的人會覺得回報低，加上申請時間頗長，抽中的數目不多。假設抽中2萬元，以兩年息率2.65厘計，未扣減任何手續費共收1060元。如果計入時間成本及收費，回報實在不吸引，因此我不會申請。

未來有回報更佳產品

另一原因是隨着人民幣投資市埸的開放，未來會有更多選擇，預期息率較好。投資者可以等一下，不用現在便投下重注，到有更好產品時，便付上沉重的機會成本。
其實市場上有一股對大額人民幣定息投資的需求，可惜人民幣債券數量不多，每人抽到的份數甚少，可分得10萬元的份額似乎不可能。另外，本港人民幣定存的息率也不吸引，換轉把10萬元放在國內的銀行，一年定存有2.25厘，假設息率不變，兩年後連本帶利有4.55%總回報，三年後有6.9%總回報。如選取兩年期定存，息率2.79厘，兩年後共有5.58%回報。三年期的息率3.33厘，三年後共有9.99%回報。相比之下，人債的息率加上種類繁多的收費後，對我來說並不吸引。
初入市的投資者不妨拿章程看一看，雖然抽到的份數少，但可以從中多了解債券市場的運作，以及債券與存款證及定存的分別，這都是小小利息收入以外的回報。
有些投資者就是不花時間比較及分析，當投資組合加入一至兩成的債券，及有一些能派穩定股息的股票，在大市波動時也可以最少有3厘多回報，是不錯的組合。若人民幣升值，加上股價升，回報更理想。

李兆波
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