A股昨日又再急回，之前講過，今次A股調整是因近日中央對兩融收緊，尤其是限制融資額度後，一些指數重磅股剔出可融資名單，就算銀行減息降準，股市的流動性依然有收緊迹象，故A股投資者傾向短線走位。當然最大問題是融資額度不足，只要股市一跌，買了貨而又不夠持貨實力者被迫要在跌市中斬倉，故A股後市會繼續大幅波動。
A股下滑，市場憧憬中央會繼續放水，但今時今日放水行動，不應過份解讀一定幫股市，很多時是些正常市場操作。好像昨日人民銀行再公開對市場進行350億元七天期逆回購操作，我認為是對近來同業拆息急抽的一種反射動作而已。但既然已行逆回購此着，短期內降準機會反而小了。

存貸比撤限影響微

另外，國務院昨日宣佈廢除商業銀行75%存貸比率規定，同樣被解讀為釋放市場的流動性。但我認為取消存貸比議題已討論了一段時間，市場已有所預期，加上人行還有一大套行政手段（如使用資本充足率、存款準備金率等指標），都可規範流動性，故取消存貸比率對銀行拆借市場其實沒有太大影響。
有人認為取消存貸比對銀行是有利，因銀行可以借多點錢出去。據中銀監早前公佈，目前內地商業銀行存貸比率約為66%，遠低於75%上限，原因是經濟增速放緩的大前提及壞賬仍處高水平下，內銀貸款策略本身就是保守。故存貸比率的存在，參考價值已大減，對內銀股的刺激亦是一種概念，實際上不會改變目前內銀的放貸策略。

陳永陸
獨立股評人