港股在沒有太多利淡消息影響下失守250日平均線，推低恒指的元凶為地產股。在美國退市陰霾下，投資者似乎已對地產股完全失去信心。不過觀乎美股表現，退市陰影對股市其實影響並不明顯，對債市影響會較大。但美債息仍然低於金融海嘯前水平，所以地產股急跌的真正原因，為港股氣氛真的太差，以及政策因素影響下，本地樓市前景的確極不明朗，所以才導致地產股被拋售。
不過，可以肯定的是，除非資金大舉流出本港，否則本地息率不會大幅抽升，因此本港樓市短期內大跌機會不高。但由於內地人來港置業的意欲下降，加上樓價與市民的負擔水平，的確有點脫節，同時政府的調控措施似乎沒有減慢迹象，投資者擔心樓價見頂回落而先行拋售地產股亦屬正常。

拆倉未完　走勢欠明朗

要留意的是，如果樓價跌勢並沒有市場預期般急速，那地產股的股價與資產淨值折讓已十分明顯，地產股按理是有反彈條件的，不過相信要等半年結後，在基金重新部署及挾淡倉的情況下，才有力回升。
恒指跌穿250日平均線問題其實不大，去年9月已試過一次，但其後的表現卻是反覆上升，所以跌穿250日線，並不代表港股一定已步入熊市。同時H股指數早已跌穿250日平均線，所以恒指跌穿此平均線，亦可能只是時間問題，不少投資者早有心理準備，所以周二港股亦未見恐慌性拋售。
事實上，早前已提醒投資者在半年結前，拆倉活動將會持續，所以全球金融市場會變得較為不明朗，而港股亦難以在6月底前有翻身希望，故此暫時最佳策略為多持現金，等待半年結後，才與基金一同重新部署。

陳永陸
獨立股評人