近日港股向上突破，歐美股市則繼續保持向好。一如以往，當市場上升過一段時間後，有投資者會開始擔心升勢能否持續。無疑歐股去年的升市主要是源於投資者情緒改善，盈利增長尚未隨之上揚，所以如果股價與企業盈利要再接軌，就會令部份市場人士擔心股市將出現調整。可是這個憂慮其實忽略了兩個重要因素。
首先，歐洲上市公司的資產負債表實際上相當健康。隨着宏觀經濟的風險緩和，我們看到經濟復蘇的迹象，企業的財政狀況也逐步改善，低效率問題也逐漸解決。
歐洲央行繼續採取寬鬆貨幣政策，例如在6月初就再次降低主要再融資利率及存款利率以打擊通縮，這些都有利於市場保持充裕流動性，從而對資產價格帶來有力支持。

併購活動支䇛股市

其次，我們相信企業活動增加將可在未來數季支持股價發展，有機會支持股價與盈利不需要接軌。自今年來，歐洲的電訊、醫藥、傳媒行業中已見幾樁矚目的大型併購交易，標誌着新一輪的長久併購潮的開端。現時全球融資成本偏低，對股票的需求強勁，再加上很多國家也計劃下調企業稅，這些條件都有利於大型企業活動。歐洲企業的資產負債表現相當穩健，所以較之前的經濟周期，目前更能參與及受惠收購合併機會。
在這兩個主要因素支持下，我們相信即使股市出現短線調整，中長線向好的趨勢仍維持不變。此外，我們亦相信由於歐洲增長狀況仍存在一些不確定性，所以往後市場會將焦點重新投放在具質素的股票上。

Fidelity－富達國際投資