環球金融形勢今年不容樂觀,經濟與通脹復蘇步履不穩下,央行利率決策對投資佈局的影響至關重要。美國聯儲局已步入加息周期,今年內能否加息四次恐難兌現。加息之後,投資美國樓市回報如何?歐、英、日央行又與美國聯儲局貨幣背道而馳,日本央行更向市場擲下震撼彈,推出負利率措施,無限量寬措施是否繼續為市場靈丹妙藥?今次環球央行政策透視,將摸清貨幣政策方向,了解各國央行佈局。
美息步伐或放慢
去年12月份,美國聯儲局正式啟動加息周期,主席耶倫當時預期,2016年將加息四次。不過,油價暴挫及環球市場波動,對美國經濟前景構成威脅,聯儲局今年加息四次的算盤恐難打得響。市場預計,美國今年可能僅會加一次息,並且至少延遲到9月份。另外,鑑於加息步伐恐放慢及美國經濟前景不明朗,美元今年難以繼續維持強勢。
據美國利率期貨市場的數據顯示,美國3月份加息的機會率為27%,9月份加息的機會率為60%,而12月份加息的機會率為71%。另外,債市亦對加息抱有懷疑態度,美國10年期國債孶息率近期持續徘徊於2厘左右。保誠金融市場策略師QuincyKrosby表示,根據債市近期的表現,上次加息可能是個錯誤政策。
由於早前憧憬聯儲局加息,美滙指數去年反覆上漲,更多次突破百關,惟12月加息之後,美滙走勢才稍為平穩。聯儲局前主席伯南克今年1月時表示,絕大部份的加息預期已透過美元升值顯現出來,升值情況基本上已大部份反映,預計美元再難錄得大幅度的上漲。他再指出,美元日後能否繼續上揚,取決於聯儲局未來的加息步伐,以及美國的最新經濟狀況。
歐隨時加碼量寬
歐洲央行實施量寬措施近四年,19個歐元區經濟體無論通脹和復蘇均不似預期,該行連環出招放水,而且實施負利率措施,更不排除下月進一步加碼量寬。
環球股市下跌與油價下瀉,拖累歐元區經濟和通脹復蘇步伐。歐元區消費物價指數按年升0.4%,跟歐央行設定2%通脹目標仍存差距。歐央行行長德拉吉睇淡歐元區經濟前景,並大放「鴿」彩,預告今年3月進一步減息。
歐央行奉行極寬鬆措施,該行存款利率處於負利率區間至負0.03厘。而主要再融資利率和邊際貸款利率分別報0.05厘和0.30厘。歐央行量寬期限由今年9月延長半年至明年3月。而每月購債範圍擴大至地方政府債,買債規模維持每月600億歐元,把到期債券回籠資金用於買新債。
歐央行表明不買孽息率低於負0.2厘債券,惟歐洲近四成債券負利率,令該行可買債券範圍收窄。路透統計資料,截至上月22日,歐央行和19個歐元區銀行資產負債表合共規模擴大163億歐元至2.795萬億歐元。而歐央行量寬措施已扭曲市場操作,加上歐元貶值,令歐洲基金業界受衝擊。歐洲對沖基金業界出現萎縮,去年近300間歐洲基金,佔七成半基金結業收場。
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