筆者對人民銀行在聖誕節期間突然調高利率並不感到意外，正如上周五在港台的節目中便談到在2007年12月8日人行調高存款準備金率後，跟着又在13日後即當年的12月21日出奇不意地調高利率，而今次人行在本月10日調高存款準備金率，參考該年的情況，筆者推測有機會歷史重演，人行在聖誕節期間出奇不意地調高利率，給大家一份不想要的聖誕禮物！
上一次人行在10月19日調高利息時，採用較不對稱的加息模式，年期越長的存款，加息幅度越高，而貸款則相反，年期越長的貸款加息幅度越低，對短期貸款影響較大。而今次的加息則相對較為對稱，尤其是年期較長的存款差別沒上一次般大，市場估計這預兆內地加息周期的開始。
由於活期存款佔內地銀行總存款的40%至50%，而這次並沒有變動活期存款的利率，故內銀股的息差有擴闊機會，有利內銀股的盈利，筆者會候大市調整，重點吸納較大型的內銀股。

恒指料下試22700

A股昨日下午後突然掉頭下挫，2800點及250天線亦再度失守，而綜觀上證指數在2600至2700點水平有較長的徘徊區，相信對A股應有一定支持。
上周本欄曾經談到，根據A股的估值如市盈率、市賬率等均已距過去10年的低水平不遠，故A股持續下跌，應該是慢慢趁低吸納A股基金及ETF的良機，同時參考前一次的加息周期的情況，不難發現加息周期開始時，有助A股進入長期升浪。
上周筆者已在本欄談到恒指的頭肩頂威脅尚未解除，而在昨日A股大插插下，估計恒指將再度下試頸線22700點水平，幸好期指的平倉活動在上周四、五已經展開，相信在年底前恒指的跌幅不會太厲害！

譚紹興
作者為證監會持牌人士
mailto:[email protected]