希臘雖然於周末通過66億歐元之緊縮財政方案，希望顯出誠意，得到歐盟這個月發出之第二期救助，以避免破產。可惜縱使如此大刀闊斧之削赤，於2012年之赤字，仍達GDP的6.8%，比歐盟要求的6.5%要多。
這幾天港股的跌幅，其實是亞洲市場之冠。箇中原因是約3個月前本欄提到的「淡友真戰場」，終於自上周起於市場反映。
基於內地對民間借貸資金鏈斷裂，內房開始割價傾銷，內銀壞賬擔憂上升等因素，不少板塊再出現「要錢唔要貨」的洗倉式下跌，濠賭板塊昨天跌勢最明顯。

歐元區隨時印鈔抵禦

對這兩個市場焦點，剛好分兩天分享一下看法。先談希臘違約預期，根據彭博CDS數據，市場認為希臘一年內違約，概率發生超過九成，所以問題重點非在於會否違約，而是如何違約。假如希臘違約，其他歐豬會否步後塵？歐洲各銀行是否可以頂住這次衝擊，還是會沒頂？希臘破產是否能有序發生，還是突如其來毫無準備？
德國總理默克爾不停高調說希臘國債不會違約，保護住歐元貨幣等強心針，但從她前幾天明確表示不贊成歐元區共同發債的態度，就知口中雖表同情，夾錢卻是免問，目的只是想拖，爭取更多時間於希臘破產前，肯定銀行算清賬，不要被慌亂的市場倒逼銀行或出現金融危機。
不幸的是，情況難以樂觀，歐洲不少福利國家，尾大不掉加經濟乏力。希臘醜婦終須見家翁，應該大概過不了本月13日的死線。
屆時，歐元區為避免出現結構性風險，應會立即建立護城河，即再開機印銀紙，注入巨量流動性，確保金融機構不會被誤殺。

陳建良
資深基金經理
本欄逢周二、四刊出