【本報訊】同股不同權公司有望落戶香港，董事學會卸任主席黃天祐建議，須明列同權或不同權的上市價，但仍擔心遇上高價關連交易或賤價收購，憂獨立董事猶如被「廢武功」，無法代小股東監察公司。
3年前有研究顯示，若同股不同權變得普遍，投資者將給香港市場估值折讓13%。
黃天祐接受本報專訪時指出，折讓是反映投資者手持較少投票權的股份，對公司戰略、人事等並無權置喙，入場僅為經濟利益，建議此類公司上市的時候，須列明同股同權、同股不同權的兩種上市價及計算模式、理由等，除了標明投票權何價，亦令全球同儕間有可資比較的定價，否則創新板企業恐難吸引國際投資者青睞。

小股東利益退居其次

阿里巴巴以同股不同權架構在美國上市後半年，主席馬雲公開稱後悔，事關美國規定董事會由獨董佔大多數，而獨董尤喜「猜忌同事」。香港上市公司中至少三分一為獨立董事，黃天祐擔憂香港本已缺乏專研新經濟的董事人才，若加上同股不同權，獨立董事更欠牙力抗拒不公平交易，例如若出現明顯高買低賣的關連交易，或者收到條款不佳的第三方收購要約時，獨立董事能否挑戰手持決定性票數的創辦人？
他慨嘆，同股不同權公司「就算開EGM都冇票投」，即使獨董反對不公平交易，可能會因「監察到佢（創辦人）渾身不自在」而被逐出董事會，「當然，理由會係『窒礙公司發展、抹殺創意靈感』」，獨董儼如被廢武功。
反過來，若創新板的獨董責任與現行規例看齊，對獨董是否公平？更指同股不同權既致力保住創辦人的生意靈感，小股東利益反而次要，「仲需唔需要獨立董事？」