澳洲中央銀行昨天宣佈加息0.25厘，把息率推升至3.75厘水平。加息後，市場隨即估計澳央行於2月份的議息會上，會再次加息0.25厘。這次加息看似只屬一次平平無奇的加息行動，但筆者認為當中意義重大。
在「杜拜世界」事件發生前夕，市場基本上已對今次澳洲加息達成了共識；但杜拜事件發生後，市場預期澳洲加息的機會率，即時降至只有四成；到了本周一，隨着事件緩和，市場才把澳洲加息機會再次提升至七成水平。

澳加息緩信貸恐慌

杜拜事件對環球經濟又或環球金融市場的影響到底有多大，至今仍眾說紛紜，有謂影響深遠，也有指影響不大。事實上，大部份投資者對於杜拜所發生的事都不太清楚，只是靠一些海外市場分析報告給予他們指引。
正因為此，澳洲昨天的議息便變得意義重大。
澳洲央行的專家，肯定對杜拜所發生的事情較我們一般投資者認識要多，而澳央行也肯定較一般跨國大行更具公信力。所以當澳央行經過深入考慮後仍然作出加息行動，多少反映最低限度澳央行認為，杜拜事件對澳洲的經濟影響其實有限。
假如把事情作進一步推算，由於澳洲的出口主要面向亞洲，尤其是中國，亦即澳洲決定加息時，也應考慮到杜拜事件對亞洲的影響。當明白到上述的一切，也當了解為何當澳洲於昨天本港時間早上11:30宣佈加息後，亞太區股市隨即由跌轉升。
現在，市場焦點已轉移到本周四歐洲央行的議息會議上。過去，歐央行不同委員在應否盡早退市的問題上，一直存在分歧，有成員支持盡早退市，亦有成員支持不應退市。
所以，本周四對環球金融市場而言，將會是一個重大考驗，假如杜拜事件嚴重，反而讓我們不用擔心歐央行會很快退市，但現在杜拜危機事態發展似乎並不嚴重，這難免會加大歐央行本周決定退市的可能性。

是否退市　睇周四

可以想像，如歐央行一旦宣佈退市，股市及商品貨幣將難免下跌。屆時投資者料會棄投資轉向增持現金（美金），這將利好美元，而不利於歐元滙價。
當然，如另一情況出現，即歐央行宣佈維持一切方案不變，相信投資者將會借勢推高股市及商品貨幣。不過，筆者質疑單靠歐央行不退市的因素，澳元也未必有能力上破94美仙的重要阻力，始終美國感恩節長假期零售銷情並不理想，會限制股市及澳元的上升能力。
綜合上述分析，既然周四晚歐央行是否退市，將會是一個很大的未知數，風險難測，加上即使歐央行不擬退市，估計股市又或澳元的上升幅度也有限。筆者建議已持貨（股市或澳元）的投資者，宜在周四晚歐央行議息會前夕，先行平倉作壁上觀。

溫灼培　恒生投資服務有限公司首席分析員
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