其實,美國很多經濟數據均只反映個別經濟環節的短期走勢,要全面判斷美國經濟的長期走勢,應從影響最深遠的基本因素入手。我們把它們歸納為三項:國民消費、企業投資和能源價格,並抽絲剝繭,就有關數據所顯示的「動力」和「阻力」作出分析。
美國國民消費仍然疲弱,是不爭的事實。儘管消費者信心在美伊戰爭結束後曾顯著反彈,但不久便再度回軟,這是因為失業率持續攀升。6月份失業率升至6.4%,創出1994年4月以來的新高;已經失業或擔心失業,是影響美國國民消費的基本原因。另一項阻力是薪金上升乏力,在第2季仍無改善,導致消費意欲下降。
減稅可刺激消費
利好因素方面,除了美國人根深柢固的消費習慣外,息率持續下滑,對消費應有幫助;而政府的減稅措施,會令美國人可供作消費的收入變相增加1.5%至3%。即使他們把節省的稅款撥作儲蓄,也不是壞事,這既可為長遠的消費提供動力,亦總比他們因擔心失業或減薪而節衣縮食好得多。
對短期消費最有幫助的是退稅措施,每個每年入息達10萬美元的家庭,凡有一名小孩可獲退稅400美元,而這些家庭可在7月底收到退稅支票。因此,部份分析家預期,美國消費在第三、四季應可顯著改善。
然而,影響消費的長線因素仍是就業和薪金。倘若消費回升的同時,失業率和薪金水平亦出現改善,消費便有希望持續轉強。
另一項可帶動美國經濟復甦的要素,是企業投資出現實質回升。在科技泡沫爆破前,很多美國企業均曾大幅增聘人手及增加資本投資。隨着市場需求急轉直下,美國企業出現生產力過剩的局面,迄今的生產力使用率仍處於歷史低水平。