【宏利智見】貿易局勢升温有利東南亞經濟優勢（Sue Trinh）
蘋果日報 2020/06/26 16:00
中國顯然轉向發掘與東盟的貿易機會，以抵銷貿易戰以至其後疫情帶來的影響，抗衡美國日趨嚴苛的貿易政策。
全球經濟增長放緩，加上中美貿易關係再度升溫，全球貿易量在2018年見頂。今年疫情在全各地擴散，對環球貿易構成另一道阻力。在此環境下，不難想像東南亞國家亦面對不少困難，尤其是由多個高度依賴貿易的國家組成的東盟成員國。話雖如此，就東盟國家在過去兩年如何應對挑戰來看，我們有信心這些國家應有能力駕馭當前的市場環境。
隨着貿易局勢持續緊張以及中國相對率先擺脫疫情影響，東盟成為一大受益者。在2018年初，當中美貿易戰開始升級時，市場憂慮全球貿易增長放緩，將對這個依賴貿易的地區造成負面影響。然而，隨着事態發展，中國顯然轉向發掘與東盟的貿易機會，以抵銷貿易戰以至其後疫情帶來的影響，抗衡美國日趨嚴苛的貿易政策。
在2019年初，東盟佔中國出口及入口貿易份額已超越美國，並不斷遞增，在2020年初更超越歐盟，成為中國最大的貿易夥伴，佔中國貿易份額一直保持在接近約15%的歷史高位。受到中美貿易戰所影響，許多環球企業均有意分散生產業務，而東盟地區成功吸引這些公司，疫情爆發進一步加速這個趨勢。這個趨勢發展也不難理解，畢竟東盟具有許多競爭優勢，其中包括其成員國在世界銀行的營商便利度指數中排名相對較高。
中國開始成功控制疫情，內地消費需求逐步回升，東盟國家正好滿足其需求。中國對越南、馬來西亞和泰國的商品需求增長尤其強勁。隨着中國經濟重拾動力，我們認為多個行業可望受惠，包括採礦業（印尼和馬來西亞的大型生產商受惠）、半導體與電子產品（泰國、馬來西亞和越南受惠），以及紡織與製衣業（越南和泰國受惠）。
我們預料，東盟一體化的進程在未來數年加速，可能有助提升該地區的競爭力，以及抵禦全球衝擊的能力。降低關稅、改善市場准入，以及進一步提高地區的吸納能力，均有助實現上述目標。各國現正協商簽訂「區域全面經濟夥伴關係協定」，這項區域自由貿易協定建議可能會大大擴展區內各國在貿易與投資方面的聯繫，倡議者希望能夠在年底前完成協商。
總括而言，即使亞洲出口增長領先指標反映未來出口增長可能有顯著下挫的風險，而且地緣政治風險仍處於高位，但在目前充滿挑戰的環境下，仍存在眾多正面動力因素可發揮緩解作用。
Sue Trinh
宏利投資管理高級宏觀策略師