【全球冧市】大陸瘋傳橋水爆倉 衝擊環球股市 中國區總裁晚上否認傳言
Citadel橋水Millennium
今日下午大陸瘋傳一篇文章,指出風險平價策略出現爆煲情況,令全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)面對大量贖回,呈現爆倉風險,而另外兩間對沖基金Citadel及Millennium均出現問題。文章於今日下午在大陸瘋傳,成為中港股午後急跌的原因之一。內地證券時報晚上引述與橋水基金中國區總裁王沿的電話訪問,指今日所有的傳言都是假的,橋水在岸的全天候基金今年跌約3%,而同期市場跌幅達30%,所以橋水基金很安全。
該文章的作者指出,收到了高盛的朋友電話,這位朋友為日本一家銀行處理其美國資產,他觀察到橋水基金面對沙地阿拉伯投資者的大額贖回,這主要因為近數星期的金融市況大波動,風險平價策略面臨清盤風險。
文章續指,橋水出現重大欺詐情況,令該基金焗沽貨,該名「高盛朋友」解釋,因應沃爾克法則(Volcker Rule,文章寫成Volker rules),橋水需要於很多地方調整風險限額達80%,並需要減低持倉以證明其合規,令其束手無策。更惡劣的情況是,橋水需要對沖其企業債的交易對手風險,目前企業債正難以沽售,該基金亦未能從銀行獲得流動性,相若情況正打擊Citadel及Millennium。橋水的借貸利率由Libor加35點子上調至Libor加90點子,而其資產負債表規模達到1.5萬億美元,其融資壓力正迫使銀行減低借貸風險。
沃爾克法則主要內容是限制銀行以其賬戶進行投資活動、持有對沖基金及私募基金,以防止銀行出現08年金融海嘯的情況。
該文章的內容未被確認,但足以令市場更趨恐慌,但有趣的是,文章於中港交易時段開始於大陸瘋傳。
風險平價策略是指將股票、債券等等的資產,因應風險平均分配,由於債券一般較股票的風險為低,於是以槓桿購入債券的形式達致風險平衡,債券有時亦能對股票作出對沖的效果。不過,近期面對股債齊跌,風險平價策略面對雙輸之餘,企業債成交更處於冰封狀態,因此只能拋售股票減低風險甚至保命,成為美股不斷大幅下挫的原因之一。至於另一大跌市原因,是低波幅的升市令short put期權大行其道,惟美股波幅由小轉大,令short put的投資者需沽售股票對沖,數據公司SqueezeMetrics估計,股市每下跌1%,市場需拋售300億美元的股票進行對冲,從而擴大股市跌幅。
外電日前報道指,橋水於武漢肺炎爆發期間,沽空歐洲股票金額達到141億美元(折合1,100億港元),當中還未計及英國市場。橋水基金目前管理1,600億美元的資產,即沽空額相當於資產值的8.7%。沽空倉位似乎未完全保護該對沖基金的好倉,月初至3月12日為止,橋水的Pure Alpha Fund II下跌13%,今年初至周初損失約20%。