近日翻看有關國內商品期貨價格情況之報道時，經常會看到SRB大量吸納銅，大手掃入鋁，及持續購入鋅等金屬商品作儲備之報道，亦因SRB不斷在市場大量買入金屬商品，因而間接對江西銅業（358）、中國鋁業（2600）等國企股的股價構成一定支持，甚至可以說，SRB推高了一眾國企資源股的股價。到底SRB是誰呢？
SRB是ChinaStateReserveBureau，即中國國家物資儲備局，簡稱國儲局。早前國儲局正不斷四出購入金屬資源商品，上月英國《金融時報》便曾有報道指，國儲局正在全球市場秘密購入銅，成為近期全球銅價上升的主要動力。
據一些倫敦期貨市場的交易員指出，國儲局大手掃入銅，是促使銅價在今年第一季勁升41%的因素之一。
除了銅外，國儲局亦有大手吸納鋁，據報道，在本月8日，國儲局將會完成2.9萬噸鋁的採購，當中不少是從中國鋁業及青銅峽鋁業集團等國內生產商直接購入。國儲局的大手掃貨，令上海期貨交易所的鋁庫存量連續3周下降，並將國內的鋁價推高大約15%。
國儲局近期不斷大量吸納金屬資源，其中一個因素便是為回補國內金屬資源的戰略儲備，正如中國去年的銅消耗量大約佔全球1/3，故國際市場極之關注中國經濟之發展情況，尤其是國儲局會否繼續掃入金屬資源。此外，國儲局大量購入金屬資源產品，除了為戰略儲備外，其背後的真正動機，相信是拯救國內的資源企業，好像在大量吸納銅後，亦可讓內地的冶煉廠有事可做，並進一步提高就業率，而此乃早前國務院通過的「有色金屬產業調整振興規劃」後，所作出的收儲機制行動。

勿憧憬國儲局高位掃貨

惟筆者感到單靠國儲局在市場吸納，只可對資源股構成短暫利好支持作用，長遠來講，仍須視乎國際市場對這些商品的供求情況。
自國儲局早前大手購入銅後，已令銅價飆升，相信在銅價未有大幅回落前，國儲局未必會高位掃貨，進一步推高銅價。鋁材也有類似情況，正如近期不少期貨交易員，已預期在國儲局於本月完成購入鋁材後，國內的鋁材市場可能會再次出現過剩現象，令價格回落。
故筆者認為，在投資國內資源股如中鋁、江銅時，宜採用見好即收、候機回吐的策略，不宜高追，因為這些資源產品仍處供應過剩之情況，國儲局一旦停止掃貨，相信屆時中鋁及江銅等的股價會有一定下調壓力。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
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