越來越多迹
象顯示，美元作為儲備貨幣的地位正面臨考驗。（1）過去一年，很多國家大手買金，光是第三季已達148噸，是40年來最多！（2）雖然中國沒有大肆沽售美債，但俄國明顯減持，印度亦減磅一成半，同期間，聯儲局資產負債表增加5000億美元，減持趨勢會否一如戲院起火，一聲叫喊即令所有人擠向出口？（3）印度正與伊朗以金換油，若每年120億美元之交易以金為單位，將標誌美元「油元」地位動搖，亦可能是黃金作為替代品的開始。中印、中俄、中日已起步以自己貨幣為貿易計價，亦長遠對美元流通量不利。

動盪年代應持商品

技術分析未必準，但金價的階梯式上升，卻有驚人的準確性：1931至1966年這35年踏上階梯後金價一直平穩；66年開始升浪至2000年方完成另一周期，用了34年；再早些1860至1931年剛好71年，即兩個35年循環。如此計算，下一周期會於2016年前後見頂，2035年完成。以66至80年之升幅計（18倍），下一波頂豈非5000美元？
在動盪的年代，筆者覺得起碼應有一成資產為「真金白銀」，總比可貶值至零的紙幣安心。當年投奔怒海的越南華僑，是以甚麼換取自由的？因此，買實金應為審慎投資者的首務（紙黃金/ETF要靠兌現，切勿在此重要問題上偷懶）。
兩百多年來金銀價比例約為15倍，1872年後升至43倍。如下一浪瘋癲如80年應有機會由現在的51倍縮至30倍左右。若金價由1700元升至5000元（兩倍），銀價可能由34元升至167元（四倍）。

王震宇
Bricks&Mortar分析員
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