當年今日

投資論勢:日圓超賣可博反彈

蘋果日報 2006/09/04 00:00


有留意滙市走勢的投資者,相信對近日美元的表現會有茫無頭緒的感覺。事實上,美元近期並沒有太明顯的方向,這從交叉盤的交投活躍便可見一斑,因為交叉盤通常只會在美元缺乏方向時,才會被倚為交投重心。
美元缺乏方向時,一些高收益貨幣亦會乘時而興,成為投資者追捧的對象。原因很簡單,投資者若覺得美元欠缺方向,從另一角度看,便即是美元缺乏條件單邊突破向上。既然美元不會大升,買高息貨幣便佔了「有息可收」的先機,若美元下跌,更可(滙)價(利)息兩頭賺,心理上總比要先蝕頭注(付息)着數。
紐元可期續升
也許是這個原因,近期高息貨幣的表現頗為理想,例如於6月底一度跌穿0.60美元的紐元,上周便見6個月高位,升破0.65美元。而隨着美元後市備受看淡,我相信紐元極可能已於6月在0.60美元附近短線見底,年底前再急跌的危機不大,尤其美息若真箇見頂,紐元便可保住2厘的息差優勢(現時美息為5.25厘,紐息為7.25厘)。縱使紐息已缺乏再調升空間,但近期連串數據均顯示新西蘭經濟已擺脫谷底,年底前減息機會並不大,對紐元應有一定支持。
至於近期在交叉盤中持續受壓的日圓,其疲弱走勢主要來自市場炒息差的壓力,而我在早前日圓上升時亦說過,不宜對日圓升勢期望過高,原因除了息率與其他經濟體仍有一段大距離外,日本政府根本不願見到日圓上升,以免令經濟復蘇的進程受阻。不過我相信爛船亦有三斤釘,日本經濟確實已有明顯起色,已呈超賣的日圓在現水平117中位買入,輸錢的機率理應有限。
趙善銓