近日港股表現轉趨牛皮,但個別工業股亦有一些炒作,當中不少較冷門的工業股好像必美宜(379)可留意。集團主要在國內從事生產品牌「Pme」之拋光臘及拋光輪,以及經銷各類工業研磨產品。
研磨料可用於打磨及拋光工件,例如應用於鐘表、珠寶及餐具器皿等。截至去年底,集團本身品牌「Pme」產品佔營業額53.4%。其主要市場位於中國珠江三角洲及香港,佔總營業額及盈利貢獻超過九成。
規模大有優勢
隨着中國經濟穩健增長及逐步成為「世界工廠」,對工業拋光材料及研磨產品之需求日增。由於國內拋光行業主要由中小型生產廠家構成,以行業之總銷售每年超過40億元人民幣計算,及必美宜之規模,相信集團業務有着頗大的增長空間。
集團最近已與一間具規模之國內磨料生產商海南精華黑剛玉有限公司簽署合作意向書,成立一間由必美宜控股51%的合營公司。新公司可充份利用海南文昌本地的礦產資源及精華現有的生產黑剛玉的技術和設備。相信此合作將有助必美宜未來之業務發展及擴大海外市場。
此外,公司計劃與一間日本著名拋光臘生產商組合資公司,各佔五成權益,必美宜提供生產線,而日本夥伴則提供技術、品牌及商標。製成之拋光臘主要出口日本市場及作內銷之用,預料可成為集團業務未來的另一個增長點。
雖然過去數年經濟環境困難,及上半年受沙士疫症影響,但集團仍錄得不俗業績,主要受惠其產品多元化及市場和客戶之分散。在市場及經濟普遍復甦步伐下,預計集團下半年之業務將有反彈,全年盈利將有超過兩成的增長。由於市場對拋光材料及研磨產品需求殷切,預計集團未來兩年的盈利可錄得每年平均約20%的增長。現價預測04年PE僅11倍,由於必美宜屬專長業務,市場並沒有直接比較,但相比一些原材料供應商,其估值仍屬吸引。
鄧聲興
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