MasterCardLuxuryWeekHongKong時裝展昨日圓滿結束，筆者獲邀出席著名婚紗及晚裝設計師何國鉦（DorianHo）的時裝滙演，作品不但目不暇給，場面更加星光熠熠。時裝展舉行期間，大會還舉辦了一個名為「GoRedForWomen」，為香港心臟基金會籌款的網上慈善拍賣活動。事實上，由世界心臟聯盟在世界各地統籌的「紅色晚裝」活動，由2002年起已成為紐約時裝周「NewYorkFashionWeek」重點項目。
筆者為何忽然談起奢侈品？事緣去年9月爆發金融海嘯後，消費市道普遍受衝擊，但奢侈品零售市場受到的影響，並沒有預期般嚴重。擁有多個著名高檔時裝品牌的PPRSA（法國上市代號：PP），旗下Gucci和BottegaVeneta兩個品牌，第二季營業額按年更分別增長5.9%和8.6%。法國著名品牌，生產令女士們趨之若鶩的Kelly和BirkinHandbags的HermesInternational（法國上市代號：RMS），第二季營業額按年急增12%至4.466億歐元。
然而，日前公佈業績的思捷環球（330），業績表現則差強人意，全年純利急跌26%至47.45億元，營業額跌7%至344.85億元，主要由於批發業務萎縮，回收的貨品更要以折讓價出售所影響，末期股息0.72元，但特別股息1.33元則是以股代息。期內手頭現金為48億，按年減少26%，今年資本開支高達15億元，派息方法改變，反映集團面對一定資金壓力。期內，毛利率下跌1.5個百分點至52.1%，純利率下跌3.5個百分點至13.8%。

思捷經營環境未改善

集團主席兼行政總裁高漢思表示，今年7月及8月份銷售情況並沒有好轉，預期下半年零售市道亦難以改善。集團至今仍未接到感恩節和聖誕節的定單。由於去年金融海嘯出現後，對零售市場帶來極大打擊，批發商傾向保留現金，下急單情況極為普遍，集團面對同業激烈競爭，料對本年度業績構成壓力。
零售股銷情與消費者心態，同樣是越賣得貴越多人買。女士們可能最希望，擁有一個大方得體又保值的Kelly或Birkin手袋；不用手袋的男士們，則可買考慮投資業績增長持續的Hermes股票。

黃德几　金利豐證券研究部董事
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作者為證監會持牌人士