內地雙11購物節銷售1682億元人民幣、美國網絡星期一銷售66億美元，兩個數字都創出新高。一片經濟暢旺、大眾消費意欲強勁、股市高歌猛進的大好形勢，可能令人想像不到在美國黑色星期五、感恩節後，一批一批的美國零售商舖或將陸續清盤倒閉。

與網絡銷售強勁的形成強烈對比的是，實體零售店銷情節節下跌，商場店舖的人流轉為亞馬遜、淘寶及天貓等「商場」的流量。金融市場今年早有分析憂慮，2008年的金融海嘯是始於美國住宅房價下跌，削弱屋主的還債能力而引起的次按危機，而新一輪更大的危機將始於美國商場估值下跌，削弱商場及購物中心業主的還債能力，引起的新一輪違約潮。

在美國單是四大連鎖店之一的J.C.Penney在2017年就關閉了140家門店。根據零售業智庫Fung Global Retail&Technology的數據，今次以來美國零售業總計已宣布關店逾6700家，超過了2008年金融危機期間創下的6163家的紀錄。

在商場的店鋪陸續倒閉後，業主若然不想空置鋪位，只能大幅減租吸引新的店鋪進駐，惟不論空置或減租，都一定令租金收入大跌，進而影響商場估值下跌，以商場當作抵押品的貸款面對數以百億美元計的違約風險 。其中，基金評級機構晨星指出，單是截至今年4月，商業抵押擔保證券(CMBS)對梅西(Macy`s)、西爾斯(Sears)、JCPenney的曝險金額分別為365億美元、308億美元以及298億美元。 在這情況下，可以預見商場債務違約將與日俱增，及爆出重大虧損。

香港方面，影響不如美國大，但店舖倒閉潮相信是不能倖免。筆者一位經營服裝鞋履連鎖店的老闆朋友表示，如他一般資金較充裕的商戶都為渡過寒冬在準備，紛紛減價清倉去庫存。美國有為數不少的商舖實際上已欠租兩、三個月，但求趕在收到封舖令前，做完感恩節及黑色星期五後就會陸續結業。香港因為有農曆新年，時間會延後，「不少行家都話做埋農曆新年後就會逐步結業，明年香港的失業率可能會幾得人驚」。

對於股市、對於零售業面對的困境，他引用畢菲特的一句名言作總結，「只有退潮了，才知道誰在裸泳」。

記者：彭崇強

蘋果財經，關心你飯碗
http://fb.com/appledailyatm