星展唯高達料醫藥分銷股今年可獲估值向上重估機會！製藥股去年起獲炒作，多隻股份齊齊衝高，星展唯高達研究部助理副總裁兼中國醫療行業分析員江偉明表示，製藥股只要有研發管道（pipeline），便能較易地獲市場憧憬並炒起，但由於相關股份目前市盈率（P/E）已達30多倍、內地上市的製藥股市盈率更高達50至60倍，認為目前買入這些製藥股防守性較低，故相對之下，相信醫藥分銷股擁有較多投資機會。

江偉明解釋，多隻醫藥分銷股的預測市盈率已達歷史低位，估值吸引，加上內地近年加強對醫藥分銷商的檢查，使行業或現整合，約兩成市佔率將因而遭釋放，預期在競爭減少下龍頭分銷商或能提高毛利率。他續指，內地去年起禁止公立醫院把藥物價格加成再出售，加大了公立醫院營運壓力，並拖累分銷商的應收帳款週轉日數增加，不利股價，但他相信，內地政府今年將允許公立醫院提高服務費，以舒緩其營運壓力，屆時將幫助分銷商更快地收到應收帳款，帶動相關股份獲估值重估機會。

醫藥分銷股中，江偉明特別看好國藥（1099），因其規模及市佔率較大，給予目標價42元，相當於1倍預測市盈增長率（PEG）。另外，江偉明亦看好製藥股神威藥業（2877）、中國中藥（570），以及康臣藥業（1681）。

記者：莫亦熙

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