大成生化（809）中期業績雖由盈轉虧，但股價表現卻相對強勢，公司在6月底已發出盈警，但股價在7月底又再邁開大步，由1.40元衝到9月中的今年高價2.26元才出現調整，中期業績宣佈後，亦只係回落到1.80元水平，市場對公司前景似乎信心十足。
09年（12月年結）的上半年，營業額33.96億元，減29%，股東應佔虧損9053萬元，去年同期則有盈利6.02億元，每股虧損3.9仙，不派息。受金融風暴冲擊，集團去年下半年業績已轉差，僅賺2000萬元，全年只有盈利6.22億元。今年首季，情況仍然惡劣，到第2季才開始有起色。
大成主要產銷玉米提煉及以玉米為原料的生化產品，上游包括玉米澱粉、玉米蛋白粉及其他玉米提煉產品，玉米澱粉再被提煉成一系列高增值下游產品，包括氨基酸、玉米甜味劑、變性澱粉及生物化工醇。
上半年產品銷售量整體下跌17%，售價平均下跌14%。上游的玉米提煉產品收入10.58億元，減30.2%，分部業績7352萬元，大減77.3%；下游生化產品收入23.37億元，減28.5%，分部虧損1769萬元，包括為生物化工醇作出6100萬元撥備，而前同期則有盈利5.55億元。

產品售價明顯改善

上半年虧損之數全部在首季出現，第2季已錄得盈利，並抵銷部份首季虧損。由第2季開始，經營數據一個月比一個月為佳，各類產品售價亦較上半年平均數有約一成上升，當中尤以賴氨酸售價有明顯改善。
公司有信心09年全年銷售可與08年水平（約88億元）相若，毛利率可達20%，全年並會有盈利。轉盈是小事，能否超過08年，才令人振奮。08年毛利正正好係20%的17.5億元，粗略推算，09年盈利應有機會達到6至6.5億元，可以令投資者喜出望外。就以6億元計，每股盈利25.8仙，現價PE不足7倍，以10倍PE計，股價已可見2.50元。
郭兆誠