【財經論壇】由國安法到BNO 港樓價不跌之局（何民傑）
蘋果日報 2020/06/03 00:00
財經論壇
由《國安法》、美國擬取消香港獨立關稅地位、英國擬擴大BNO權利，是不是串連起來就如同故事發展，會引來香港樓市大跌的大結局？
魯爾夫．杜伯里寫的暢銷書《思考的藝術：52個非受迫性思考錯誤》，解釋當代人在思考習慣上的盲點，其中有一篇提出故事偏誤（The Story Bias），意思是具有連續性質的故事扭曲且簡化了事實，而我們容易被故事吸引，排斥或忽略藏在底下的抽象事實。無論是電影還是廣告，大部份影像化的創作都會以故事包裝，讓觀眾較易理解。但如果將現實世界發生中的複雜事情，都簡化成故事，後果可以不堪設想。
人大通過就《國安法》，以《基本法》附件三方式直接訂立，隨後英國表示會延長BNO持有人留英時期限制，美國總統稱會就此制訂反制措施。這些零碎事件當然吸引眼球，但是不是串連起來就如同故事發展，會引來香港樓市大跌的大結局？
回看疫情前的樓市預測，還是《蘋果日報》財經欄的作家高明最準確，他分析沙士時的樓市其實已持續向下數年，疫情才讓樓市在當年急挫。反觀今年疫情前，本地樓市一直堅韌向上，息率持續低企，美國聯儲局再度量化寬鬆，整體投資環境都對樓市有利。5月公佈的中原城市指數CCL，較上月微升了0.37%，足以證明在疫情發生最嚴重的月份，香港樓價並無大幅調整。投資者不要跌入故事偏誤，以為疫情發生必然會讓樓市大跌。
同樣地，《國安法》訂立必然引起政治動盪，但是不是對樓市完全不利？在過去周末，中原地產十大屋苑錄得11宗成交，較上周末還要上升22.2%。而十大屋苑在5月共錄得338宗成交，較4月的330宗微升2.4%。這兩個數字反映流傳和中央正式宣佈訂《國安法》前後，樓市並沒有出現崩盤式拋售，反而是平穩發展。
當然，分析樓市，要長遠宏觀觀察，本港龍頭發展商長實（1113）以49.51億元爆冷奪標安達臣首置地，每方呎樓面地價4,546元，屬市場估值下限。是次為長實自2016年9月以19.53億元投得沙田九肚山麗坪路地皮後，4年來首奪官地，這正顯示最具樓市經驗的華資以真金白銀，對樓市投下正面一票。就算該地皮或加入相關「首置」條款，仍顯示出對未來信心十足。
至於外資會否因《國安法》而避走香港？美國上市的科技巨企Uber上星期就宣佈計畫將公司亞太地區總部由新加坡遷至香港，並在香港建立科研和工程中心，創造就業機會，加強本地科研技術生態系統。雖然Uber的汽車共乘服務至今仍未合法化，但自2014年踏足香港，接近25萬名司機夥伴登記使用Uber App，Uber Eats與超過6,400間餐廳合作。在訂立《國安法》同一星期作如此重要決定，足見對香港未來充滿信心。
當然，投資者絕不應以偏概全，但也要見微知著，不要因一時的氣氛和情緒忽略重要的經濟環境結構因素。短期而言，寫字樓租賃確會有如音樂椅般的流動，甚或有個別低價出售物業的情況，但香港的基礎並不應簡化為一個故事。
何民傑
大學客席講師
大學客席講師
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