周中列出近半藍籌已步入熊市(詳見 https://bit.ly/2KrMHoc )，港股究竟屬牛抑或屬熊，關鍵睇一個因素：人民幣。

今輪人民幣下跌速度之急之快，具備2015年8月人民幣惡意貶值的影子。當時(8月11日)人民銀行透過調整中間價，使人幣滙率暴跌超過3%，創1994年最大單日跌幅。而過去兩星期，人幣滙率亦累積下跌超過3%，今年存人幣收息的市民，回報極速蒸發。

當年人幣單日急跌，只是惡意貶值的序章，官媒聲稱僅屬一次性調整，不視為趨勢性貶值，結果是半年後人幣累跌6%，期間港股亦由約24,600點，向下調整22%，至翌年1月底約19,000點水平(圖，黃色部份)。及至今年1月下旬，港股創新高之時，巧合地亦是人幣近年最強的時刻。由今年2月開始至今，人民幣累跌約5.1%，同期港股亦下挫超過13%(圖，藍色部份)。

貿易戰7月6日開打，打貶值牌令關稅影響降低，恐怕只是自欺欺人。三年前人幣貶值，骨牌效應除了令外資狂沽人幣資產，趨勢形成下，熱錢極速流走，中國外滙佔款甚至是外滙儲備都急速下跌，令當時欲「保滙救市」淪為笑話，結果是信心盡失下「股滙雙輸」。

人幣跌，利淡香港樓市。2015年至2016年港樓曾有一段調整，正好與貶值時間吻合。2015年8月人幣急貶，差估署的樓價指數亦於同年9月底(306.1)見頂回落，跌了足足半年，幅度約11.3%後，樓價指數於翌年4月重新起步回升。

人幣急跌，樓價反應一般較股市慢兩至三個月，過去兩個月人幣回落，樓價會否於7月始作出「顯著」調整，同一時間，政府剛出三招新房策，甚至乎拆息高企下，銀行隨時加按揭息，會否就是樓價回吐的契機，第三季很快會有分曉。

股榮

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