本周港交所（388）推出恒生中國H股金融行業指數期貨，這指數暫時由「5行3保」8隻內地金融股所組成，相對恒指、H股指數等由30、40隻成份股組成的指數，H股金融指數的成份股真是少了一點，不少機構投資者很容易便可一次過買賣8隻內地金融股，故未必會採用這指數期貨。相信要待日後，多些內地金融股陸續來港上市，進一步增加這金融股指數的成份股後，H股金融股指數的重要性才會逐步提高。

「5行3保」在早前大市調整時，它們在1、2月間先後出現兩個低位，之後跌破，並對它們的股價構成一定阻力。這8隻股內的7隻，在近期的反彈中，已先後突破1、2月間的低位，暫時僅得工行（1398）未能升破。
當中相對較強的是招行（3968）及中財險（2328），它們的股價已先後升破本年1月間的高位，再創新高，是「5行3保」中由1月至今表現最佳的兩隻股份。有趣的是，這兩股在H股金融股指數的比重卻是最低的，故其升幅對金融股指數的幫助不太大。
由於年初至今，中財險及招行的股價表現已大幅優於其餘6股，而工行及中行是8股中相對較落後，假若資金因獲利回吐而換馬，相信工行及中行可能會是換馬吸納的對象，但基於工行市值已升至全球市值最高的第2間銀行股，加上其在內地的規模龐大，故在「新股上市」效應結束後，估計日後工行不容易出現大幅的盈利增長。
從上市至今，5間國內銀行股的表現來看，很明顯兩間市值相對較畑、私營銀行色彩較濃的招行及交行（3328），遠遠跑贏其餘3間巨型內地銀行股。在過去數年，類似現象亦出現在一眾印度銀行股內，即私營銀行及市值相對較細的股份，表現較優勝（註：僅在上市初期）。
筆者猜測，隨着日後越來越多國內中小型銀行股來港上市，相信屆時會吸引不少機構投資者，由3大國內銀行股換馬至其他中小型銀行股。此外，隨着內地銀行股的供應增多（即上市數目多了），估計整體內地銀行股的估值（如PE、市賬率等），有望返回較合理水平。
筆者察覺，近期除了內地銀行股外，尚有不少資源類股份準備來港上市，正如與快將上市的洛鉬（3993）相似的鉬金屬股金堆城鉬業，故抽不到洛鉬的朋友，稍後仍有機會，惟不要錯過資源類的影子股。