政府近日推出年金，務求給市民有多一個選擇，在退休後多一重保障。有研究顯示，香港女性平均年齡為87.66，屬全球最長壽。人越來越長命，退休的投資組合亦要相應作出調整。現實是我們需要承擔更多風險，而不是更少，意味年紀越大承擔風險越低這個傳統觀念不再適用。

傳統智慧告訴我們，越接近退休，越要增加配置在低風險的股票基金債券和其他固定收益策略。歷史數據亦顯示，退休人士特別偏好本地資產，可能基於對自己的地方較爲認識，某程度上覺得這些資產會比較「安全」。

但我們認爲傳統的退休投資配置，在長遠來看並不能持續，因為今時今日它已經無法為退休提供足夠的回報。

如果想退休收入相當於退休前工資的一半， 現時30歲的人在退休金上要有最少百分之五點三的年度實際回報。以往半股半債的投資組合便已經能帶來如此回報，但由於現在債券收益率非常低，加上穩定的經濟增長，我們預計一個50/50投資組合的長期回報率會少兩個百分點。其中一個解決辦法是多元化的資產策略：一個糅合新興市場、增長股、收息股以及另類投資例如對沖基金或基建等的組合。

其實，有些退休基金除了開始增加高風險的投資，同時亦加大力拓展海外資產配置。例如馬來西亞退休基金局去年就宣佈會把海外投資由百分之十二提升至百分之十五。有數據顯示，環球退休基金在另類資產的配置，由九七年的百分之四遞增至去年的百分之二十五。由於人的壽命越來越長，投資者對於承受風險的能力亦會相應增加。

隨著人口和投資組合的轉變，資產價格亦會相對受到影響。當投資者對風險較高的資產類別興趣提升時，市場會對股票的估值作出調整。過往被認爲高市盈率或市帳率的公司，同一估值在未來日子可能被視為合理。尤其是新興市場，因爲其經濟速度將高於已發展國家例如歐洲和日本。

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