本周一為本港假期，但港股在周二復市後，恒指竟出現了近期最大的跌幅，跌去了接近200點；繼上周跌穿了14000點關口後，連50天線支持也告失守。展望本周餘下時間，整體股市的投資氣氛與上周相若，但投資者仍要小心美股、美元及美息走勢的變化。
隨着溫總周初表示不會在人民幣滙率問題上向外界屈從，短期內炒人民幣升值的熱潮恐已告一段落，這勢將令港股在短期內失去了上升動力，預期港股的短期走勢將會再次受美股、美息等外圍因素所影響，早前表現較美股為佳的情況短期恐難復見。
短期技術走勢方面，恒指下破50天平均線13760點之後，走勢已變得負面，短期阻力順序為近期高位約14110點、14000點及20天線約13800點水平，至於短線支持則會下移至13500點及近期低位13337點附近區域。喜愛短線炒作的窩輪投資者，現時可考慮在13500至13800點區間炒波幅。

投資氣氛急速轉壞

窩輪的出入市策略方面，如果手上仍持有認購證的投資者，應考慮趁指數出現反彈時全線止賺/蝕離場。在現時整體投資氣氛已急速轉壞的情況下，市場隨時會觸發近似骨牌式的沽貨效應，這對於企錯邊的認購證投資者而言，會較為不利。
那些夠眼光在14000點或以上持有了認沽證的投資者，較穩陣的部署是在現水平或接近13500點附近時先沽掉部份持貨套利，以鎖定已得的帳面利潤。若指數再向下跌，則可以13337點作第2個下跌目標，到位就考慮全數套利。
至於那些未有貨在手、但對後市有一定看法的投資者（不論是看好或看淡），現時入市要考慮的因素就較多，除了市況的升跌外，更重要是小心衡量值博的空間。
我認為炒賣窩輪在大多數情況下也應順勢而行，而不應扒逆水（以5分鐘圖作非常短線炒賣根據者例外）。如果投資者入市的決定太受短期市場氣氛影響，市升就追買認購證、市跌就追買認沽證，但又不作即日平倉的話，在欠缺仔細的策略部署及考慮值博空間下，隨時會得不償失，即使有幸能錄得盈利，也未必太多。
入市建議方面，如投資者看淡後市走勢，就可趁恒指反彈至約13750點附近時，留意恒指認沽證4719。4719行使價為13600點，今年9月尾到期，提供11.6倍實際槓桿，引伸波幅約17.2%，屬貼價及現時成交最活躍的恒指認沽證之一。相反，若認為恒指有望自低位反彈的投資者，就可在恒指跌近13400點附近時才考慮低吸恒指認購輪，並可以用上次低位的13337點作短期的止蝕參考。
恒指認購證可考慮3900，行使價為13800點，今年8月尾到期，提供15.1倍實際槓桿，引伸波幅約16.9%，屬於成交活躍及高實際槓桿的恒指認購證類別。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士