有關我個人對滙控(005)業績的意見,昨日已跟大家作一詳細分析,不過,自周一滙控公布業績後出現裂口下跌後,投資者們不約而同問我一個問題,就是港股調整浪會否因滙控公布業績後急挫而展開?大家有此擔憂其實也不足為奇,原因是大家若不善忘,應該記得去年3月2日滙控公布03年全年業績後,第二日股價出現裂口下跌,之後股價輾轉回落至110元以下水平,最低曾見108.5元,並且帶動整個港股出現顯著的調整。
歷史會否重演暫時仍是未知之數,原因是回顧04年3月港股開始的調整浪,除了因為滙控外,另一主因是國內實施宏觀調控,導致游資撤離港股,因而令恒指向下調整達20%,國企指數更一度下跌25%。
綜觀目前國內暫時沒有宏調措施出台,而單是滙控業績沒有為市場帶來額外驚喜的消息亦未足以獨力拖垮港股,因此,若單以滙控裂口下跌以斷定去年3月調整浪歷史重演,似乎有點以偏概全。
息口趨升利淡友
然而,即使歷史未必重演,投資者也不能掉以輕心,原因是綜觀3月份整體客觀環境,港股其實也有暗湧。第一,3月22日聯儲局議息,相信很大機會再加息0.25厘以壓抑可能出現的通脹。由於過去美國加息,香港都沒有跟隨,今次本港可能有機會跟隨,而且尚有空間追加之前未有跟隨調升的幅度。事實上,香港儘管加息0.25厘或0.5厘,實質影響有限,問題是當有這些不利股市的消息出籠,便令對沖基金有足夠的藉口趁勢推低大市。
另外,去年國際油價急升時,環球股市都出現顯著調整,主要原因是市場擔心油價高企會增加企業營運成本,影響企業盈利。相反,近日國際油價屢創新高,但美股卻不跌反升,除了因為長債孳息沒有跟隨美息上升外,另一原因是市場焦點集中在美國企業盈利,以及其經濟能否在低通脹環境下保持平穩增長,加上石油類股受惠油價不斷上揚,為美股帶來支持。
油價高企要留意
但有一點不得不留意,就是當油價繼續上升,或衝破55美元水平,我相信市場焦點會重投油價對企業盈利的影響。
事實上,現在市場並非接受油價持續高企,而是去年曾經見過油價處於高水平,出現「見慣不怪」的情況。不過,當原油長時間維持高水平,會帶來由成本上漲導致的通脹,當市場焦點突然轉到此因素上,我相信會影響美股表現,因此投資者3月份入市時,必須留意市場如何去演繹一些左右股市的消息。
整體而言,我個人認為這個月份入市時要小心為上。
陳永陸