面對金價屢闖新高峯，有投資者認為金礦股相對顯得物超所值。這樣說來可能沒有錯，但我要提醒大家，持有實金與投資金礦股其實是兩碼子的事。
假設我們擁有一批不同的金礦股，可是在天然資源「國有化」的大趨勢下，加上政府向礦商徵收重稅，這種發展無疑有助推高金價，對金礦股來說卻未必是好消息。有些時候，我會想一想，或許有其他投資途徑較採礦更容易賺錢。

Erste集團的史杜費利送來了一份金市報告，內文提及到「影子金價」。報告指出，QB資產管理計算影子金價的公式，是把美國的貨幣基礎除以美國官方持金量，即是當年「布雷頓森林會議」用來計算出每盎斯黃金值35美元的同一公式。
若以這條公式來推算，目前每盎斯黃金應該等值超過1萬美元。我無法肯定黃金和白銀價格可以升到哪一水平，但考慮到美國經濟終有一日會否極泰來，重現增長，加上政府狂印銀紙，以及全球的黃金擁有率偏低，所以我相信金價走勢依然會趨於大漲小回。
Erste指出，假如把黃金在去年的收市價與對上一次牛市頂峯相比，會發現到金價從1980年1至3月的每盎斯850美元，升到去年12月的1424美元，升幅只有67%。反之，美國標準普爾500指數期間累計勁揚1097%。
在1990年代，國際儲備平均為1萬億美元，今時今日已朝着10萬億美元的大關進發。在1980和90年代，平均金價處於大約350美元的水平，大家或許可以靜心細想一下，金價究竟是偏高、合理還是過低？
有意藉着持有礦業股間接投資金市的投資者，不妨吸納NewmontMining的股票，其股價相對金價顯得很超值。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周逢周一刊出