市場近幾日已經開始有意見指出，傳統嘅經濟股份，累積了一定的升幅，跟新經濟股估值收窄了距離，有的更建議資金重投後者。但同樣地，外圍仍然充斥意見相信，高增長、高估值嘅股份已經見了頂。
經濟市場今年的而且確變化萬千，資金由短炒，變成了超短炒，當共識形成之際，往往又已經是接近摸頂、接火棒的時候。
內地第一季經濟7.4%的增長，很差嗎？套用國家統計局回應有關經濟及改革的說法，就是既要有定力，亦要夠主動；稍為加以演繹的話，「沒有定力，拋出了破壞長期發展方向的政策，後果不難想像；不夠主動去發掘問題並加以對症下藥的話，同樣亦會壞了大事」。

豈止個別事件咁簡單

在內地許多專家分析及評論的意見都認為，改革及反貪是對中資股走勢構成結構性壓力的主要因素，經濟因素僅為其次。
打貪規模越來越大，內地有成千上萬嘅央企，試想想，每間找出幾個，所牽連及震盪可以甚為廣泛，所構成的連鎖反應絕不能低估。
況且，內地政商網絡關係極之複雜，不同企業隸屬不同部委，以至不同高官、領導主管，大央企被查，自然是牽連極廣，又豈會是大行所指的個別事件那麼簡單？
作為國際的投資者，有關經濟增長的憂慮或者屬於噪音，而眾所周知的是，由「reform」，從而令經濟發展以及企業營運成功的「transform」，才是真真正正的關鍵。
經濟要有好的資源分配，以及賦予市場更大角色定位，當中就涉及央企改革，汰弱留強，並且提升營運效率，惟自然就牽涉到利益再分配，以及既有問題要結賬埋單的操作。
中信泰富（267）算是行了央企改革的第一炮，接着預期市場會留意中石化（386），以及往後潛在進行央企改革的股份。
但同樣的情況，如果將央企改革改變為一個中央獎勵手法的話，問題就複雜得多，更有機會產生副作用，埋下另一更大的隱藏風險。

獨立股評人　胡孟青