港股昨日顯著上升，原因是滬綜指大升逾200點。上周急跌原因是監管部門的行動，昨日急升則傳中央推刺激樓市政策。但無論升還是跌，節奏都是由中央控制，可以肯定，當A股急跌時，中央還會出手調節。
是否單看中央政策，投資A股就可以安寐無憂？若說內地股市沒泡沫，似乎說不過去，內地創業板年初至今的回報率已達150%，連去年200%增長，升幅明顯過急。以市盈率計算，創業板的估值達117倍，明顯過份，預期市盈率亦達60倍，故一旦創業板泡沫爆破，內地股市將受到極大的影響。

創業板泡沫影響有限

但是，卻會發現創業板對內地股市的影響有限，另中國政府已開始打擊創業板投機交易，越早介入，危機破壞力會越少。另創業板規模只相當於上交所股票總市值的10%，2000年科網股泡沫爆破時，納指市值相當於紐交所股票總市值60%，目前A股市盈率約17倍，故創業板之泡沫問題，暫不用太憂慮。
至於港股更是過份落後，昨日內地房地產股顯著上升，但港股只有個別表現較突出，當中好像時代地產（1233）更逆市下跌，其實是趁低吸納良機。時代地產4月公佈首季的合同銷售已按年增9.9%，至23.19億元（人民幣．下同），表現不錯，但上月公佈首四個月的數字，增速更驚人，達38.5億元，故以現價計預期市盈率不足3倍，股息率為6.9厘，估值十分吸引，加上中央政策推動，以及已調至50日線，現價買入絕對超值。

陳永陸
獨立股評人