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股路縱橫:酒店增值可觀 遠展可持中線 - 郭兆誠

蘋果日報 2009/12/22 00:00


長假在前,市場觀望氣氛濃厚,昨日跌市持續,恒指收市20948,再跌227點,成交只得496億元。恒指21000重要支持位失守,好友仍可聊以告慰的,是沽壓並不重,若能掉頭回升而又能守穩其上,仍有一絲希望。
大市跌足5日,個別發展則越來越明顯。遠東發展(035)逆流而上,收2.50元,升8仙,升幅3.3%,成交只有76多萬股,股東頗為惜售。
每股淨值達4.83元
遠展宣佈中期盤數,由於前同期基數低,所以增長好勁,但最吸引人嘅係旗下的酒店全部以成本入賬,咁多年來,升值非常可觀,集團計一計,重估盈餘有30億元,呢條數,並無在簡明綜合財務狀況表反映。
9月底中期結算日,股東應佔權益有56.55億元,每股資產淨值3.16元,若加上酒店估計增值之數,每股淨值即大幅上升到4.83元,股價折讓近一半。仲有,集團只是將已發展完成的酒店重估,其他在發展中的,仍未計算在內。
為發揮酒店的重大潛在價值,集團正評估多項建議,其中可能包括就若干酒店採用出售及租回模式,又或將酒店業務分拆上市。就以集團旗下位於中區的蘭桂坊酒店為例,行內估值便高達15億元,升值以倍計。
2010年度(3月年結)的上半年,營業額13.93億元,升62%;毛利3.67億元,減14%;股東應佔溢利1.71億元,大升389%,每股盈利10仙,中期息2仙,升100%。營業額增加,主要是澳洲物業銷售上升,令物業銷售增加117%至9.97億元,加上新收購停車場業務帶來收入9200萬元,但酒店受全球經濟放緩及豬流感影響,收入大減21%至2.64億元。
下半年度,酒店業務已好轉,而上海加州花園亦會加快售樓,加上停車場業務提供全期貢獻,估計全年盈利可達4.8億元,每股盈利26.8仙,PE9.3倍。全球經濟由低谷回升,遠展未來幾年盈利可保持穩定增長,中線持有應有可觀回報。
郭兆誠
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