長和重組效應所及,會德豐(020)備受憧憬,期望長和模式,使價值釋放,即是希望消除控股公司折讓。
會德豐持有九倉55.08%,為主要資產,九倉資產值93.08元,股價61.15元,資產折讓34.3%,會德豐資產86.71元,股價雖已升至41.7元,資產折讓仍達48.1%,較九倉折讓高出13.8%,視之為控股公司折讓,如可消除,會德豐股價可升36.5%,這是理論上的計算。
長和重組是合併後再分拆地產,將非地產與地產業務分開,基於兩者評價不同,地產沒有折讓,避免影響其非地產的評價。
會德豐及九倉絕大部份資產為地產,非地產只限於港口物流及電訊等,佔盈利比率低於10%,規模不大,分拆對九倉股東無吸引力,如吳光正有具吸引業務注入,效果較佳,亦可增加吳光正於重組後的持股量穩於控制權以上。