自九月開始，港股繼續是淡倉作主導，且跌幅變得更為明顯，上周三(5日)曾一度大跌729點，滿以為可以喘定作息，但誰料形勢再度轉差，27,000關口再次失守之餘，更一度跌至今年低位26,219點，但本周四(13日)出現大幅反彈669點，收報27,014點，重上27,000水平；但筆者認為暫只作技術性反彈而言，因為不明朗因素眾多，確實未能一時三刻可以釐清。從今年首季刷新歷史高位33484點到上週低位，港股已經下瀉逾兩成，技術性而言港股可謂步入熊市，投資者失望離場或持觀望態度忍手不幹，也實屬無可厚非，所以成交每況愈下。建議投資者以短炒為主，有賺就賺。

近期不論股市還是貨幣，跌幅都集中於新興市場，MSCI新興貨幣指數連跌6天，從阿根廷到土耳其，遠至亞洲印尼及印度，紛紛漸現危機，尤其印尼盾今年內累跌逾一成，已重挫至1998年亞洲金融風暴以來的新低，不禁令全球擔心會否火燒連環船，畢竟印尼是東南亞國家重要經濟體之一。不過，反觀美股可謂「獨佔鰲頭」，當新興市場越「大鑊」，美股卻反而越強，因為美元走強，加上減稅政策，美股的吸引力就越高，結果資金回流美股，形成全球股市出危機，美股仍獨善其身，納指更屢創新高。

在美國採取「本土優先」的政策下，貿易戰不但未有明朗化，上周更傳出美國總統特朗普將缺席亞太經合組織（APEC）峰會以及東盟峰會，同時，中日關係近期得到改善，日本首相安倍晉三很可能訪華，與國家主席習近平會談，中日關係回暖之際卻讓日本遭受中美貿易戰牽連。在貿易戰矛頭對準日本下，再加上近日日本受到天災影響，日本股市連跌六日，筆者預料，貿易摩擦未緩解，短期內日本股市亦會開始受牽連，所以亞洲股市相信暫難以喘定。但正所謂「政治沒有永遠的敵人」，中日因為美國保護主義抬頭，其貿易及北韓政策都讓兩國深感憂慮，從而促使改善彼此敵對的關係也是預料之內，不過「政治亦沒有永遠的朋友」，更何況兩國之間還隔著釣魚台主權爭議及南京大屠殺等歷史議題，中、美、日之間的關係何去何從，關鍵似乎都在於特朗普一人。

再談回新股市場，第二隻「同股不同權」股份，美團集團(3690)上周五正式招股，一如所料，反應非常一般，超購只得0.5倍；另一隻原本相信會因盈利而反應較為好的公司海底撈(6862)，但在招股前突然在淡市中變成一隻最貴入場費的股份，加上受到另一所上市的火鍋股不利傳聞的影響，導致完全無人問津。筆者曾向投資者了解現今新股市場的看法，他們均異口同聲說現階段政治市前景實難測，暫對新股不太有興趣，再加上「無錢賺公司」更為怕怕；就算有錢賺亦因港股跌至現水平，仍有「彈藥」的，倒不如等位「博反彈」，買了後一有賺可即走，不似抽新股要等最少一星期才上市，當中更吉凶難測，所以「美團」(3960)的招股反應，正正就是一眾投資者的連鎖反應。

許繹彬
耀才證券行政總裁及執行董事

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