上周初本欄才談論，近期美國的大型企業坐擁極之龐大的淨現金，當中尤以微軟最厲害，其持有的淨現金數量高達600億美元，為美國企業之冠。想不到正當市場猜測微軟如何運用其龐大資金之際，微軟適時宣布會將750億美元，以股息及回購股份等方法回饋給股東。
在財政狀況上，一間持有淨現金而沒有負債的企業，當然較一間高負債的公司為佳，但當一間公司持有太多現金時，亦會令投資者憂慮。從過去歷史來看，不少管理層由於持有太多現金，胡亂投資其他與本業無關的行業，最終引致企業出現重大虧損，故此，對股東來說，管理層倒不如把多餘的資金，以股息或回購等方式回饋給股東，遠較管理層胡亂投資為佳。
故上周微軟宣布派高息及回購的行動，頗受市場歡迎，令其股價一度飆升。筆者認為微軟管理層背後的策略更為高明。事緣微軟在上周三宣布派高息及回購，跟着在翌日宣布其第4季盈利，略低於市場預期。同時，亦進一步表示2005年將會面對嚴峻挑戰，盈利將是市場預期的下限。微軟管理層的策略好像是先讓投資者嘗點甜頭，繼而才吃苦的，目的好像是為了穩定股價。