國藥控股（1099）假期前低見19.72元，較年內高位下跌29%，回落至去年6月的密集區，支持力漸現。國藥的滑落始自3月底折讓8.89%配股，每股作價24.60元，集資淨額40億元。現價已低於配售價19%，此股至少有五個基金持股3.6億股，當中不少來自配售，反映對國藥的信心。
國藥是直屬國務院的國企，經營全國最大的藥品分銷網絡，亦經營零售，產銷藥品、化學試劑及實驗室用品，去年盈利19.74億元（人民幣．下同），按年增長26.5%，每股盈利82分，末期息25分；今年第一季盈利8.26億元，增長18.7%。

短線目標24.3元

中國的醫藥改革，對藥物分銷商至為有利。國藥網絡已擴展至全國30個省市及自治區，實際配售城市180個，對百強縣覆蓋率達100%，直接客戶包括10,351家醫院，佔76.66%（或佔三級醫院94.42%），基層醫療機構78,238家，零售藥店59,452家及其他客戶6,581家，去年營業額1,357億元，已取得藥監部頒發物流第三方營運資格，於全國營運，包括冷鏈網絡，因而享有相當市場份額。
集資40億港元可節省相當利息，早前國藥曾發行公司債券40億元，息率4.54厘，也低於一般借貸利率，表面上配售似乎攤薄每股盈利，而兩項安排，實際可使每股盈利增長，財政狀況亦大為改善。
國藥現價19.90元，往績PE 19.2倍，息率1.6厘，預期現年PE降至15倍以下，估計股價轉穩並伺機反彈，第一站可見21.30元、第二站22.80元，如突破100日線24.03元，市況配合，中長期可挑戰高位27.80元，以近日大市表現看，只能望短線反彈，目標睇配售價24.30元（除息計），與現價比較，存在22%的上升空間，適當時間各基金將有作為，宜趁低買入收息。

齊明