恒指兩萬七點未算超牛，傳統上沒有牛三，難言大跌。但恒指自2017年慢牛已漸失代表性，去年至今，物管、科技、醫藥股的升幅，靜雞雞牛三，情況一如17年，單邊炒數個板塊。2017年當炒股如騰訊（700）、平保（2318）、舜宇（2382）、瑞聲（2018），由2017年初至2018年1月的浪頂，分別上升144%、138%、219%及83%。當年股民若組合內沒有持有以上股票，未必能感受到慢牛的出現，直至12月港股底拋物線上升才令多隻股份起動。

當年恒指能炒上歷史高位33,484點，固然因為騰訊、平保及瑞聲早已在藍籌股之列上。舜宇則於2017年11月被加入恒指。

若以大市值股份計算，升幅逾倍的當炒股，今年則轉為物管、科技、醫藥股。領頭包括美團點評（3690）、碧桂園服務（6098）、藥明生物（2269）等，三者分別已升135%、156%及135%（見表），活躍程度不差於當年的騰訊平保，共通點亦是，如去年沒持有上述股份，則不覺港股的市旺。而這些當炒股中，雖然不乏千億市值股份，惟因上市時期及同股不同權等原因，當中除中生製藥（1177）外，其他皆非藍籌股，導致恒指未見牛三。

不過，港股隱憂隨 疫情 浮現，今年債券到期高峰，板塊如物管股，依靠併購及收入穩定而被看高一線，未來融資前景困難及內房隨時現斷供潮，已有炒過龍及步入熊市先兆。當炒股下滑，牛三完結，勢拖累港股氣氛，連帶未有大幅上升的股份亦受累。

記者：投資組