前晚，美股突然莫名其妙的大漲，道瓊斯指數上漲286點，是4年來最大的單日升幅。過去3個星期，港股的大調整，皆跟隨美股，因此，昨日港股本應該追隨美股回升，但是，昨日港股僅開市時高開，之後就輾轉下跌，收市時恒指微跌28點，20隻成交額最大的股只有5隻上升。看來，港人的確是成了驚弓之鳥，只希望能在每一次的反彈中撤退，減持甚至沽清。
為甚麼港人的信心比美國人差？原因是香港已累積不少升幅巨大的股，這些股很容易成為沽貨對象。這一次的調整，跌得重的多是這一類在過去半年只升不跌、從沒出現像樣調整的股，這包括中交建（1800）、3隻煤礦股、國壽（2628）、中移動（941）。
實際上，上述諸股都是好股，都值得長線持有，可惜，這幾隻股在過去半年股價只升不跌，基金大戶越買越貴，於是趁這次調整玩大震倉遊戲，希望能從散戶手上迫出一些股票，好讓自己趁低吸納。散戶們手上的股，累積利潤非常豐厚，眼見大調整，再樂觀的人也會減持一部份套利，這是很正常的，我也是在上一回的調整中減持了中移動與國壽，目的就是減壓，賣掉部份股票，使自己手上剩餘的股成為零成本。

當然，若以事後諸葛亮的角度來看，我上回的減持是錯誤的，因為減持時的股價依然比今日經過大調整後的股價低很多，但是，我是一個很正常的人，很正常的散戶，手上股票累積了大額利潤後，怎麼會不想套現？只有像滙控（005）這類股，已經收藏了非常多年，已經取回全部投入的成本，成為零成本的股，才會對股價的升跌無動於衷。
過去兩個星期，我也有很大的衝動想減持中交建、中煤（1898）、洛鉬（3993），這3隻股我一上市就買，持有至今，賬面利潤不少，也很想通過減持來達到零成本的目標。
股市大調整，眾多藍籌股中，似乎只有國泰（293）一隻股仍然能在整個調整期中逆市上升。看來，國泰收購港龍後的協同作用已開始顯現，競爭也沒那麼激烈了。
去年，香港赴新加坡的來回票價，國泰只售900元，今年，最低價也超過2000元。900元機票是面對大量以新加坡為基地的廉價航空公司的競爭而出現的，現在看來，廉價航空公司搶不了普通航空公司的生意，人們還是願意付多一些金錢來購買更好的服務，更安全的飛行（至少心理上想到更安全）。
作者為城市大學MBA課程主任