近日不同媒體報道,備受金融市場關注的QDII政策,在國內正面臨某些政府部門的大力反對,故擔心出台的時間表將被押後。QDII即合格境內投資者制度,指國家允許在資本項目未完全開放下,內地的投資者在獲得政府的認可下能把資金投放在海外的資本市場。
推行QDII的原意,在於透過投資工具的多元化,擴大國內投資者的選擇,同時令資金獲更高回報。既然這制度有上述好處,為甚麼會惹來一些政府部門的反對呢?
上海證券交易所副總經理方星海近日撰文指出,現在推出QDII還不是時候。文章主要論點是:一、由於國內和海外資本市場的投資收益差距較大,因此引入QDII制度將令投資者把資金從國內市場撤走,造成內地市場的大幅下跌。二、QDII出台將鼓勵更多優質公司到海外上市,一旦透過QDII外流的資金與更多外流集資的公司相結合,將扼殺國內資本市場的發展空間。
出於制度上的種種缺陷,和社會主義經濟制度所遺留下來的問題,令國內的資本市場形同賭場,喪失了資本市場把資金配置到最有效益的用途上這一主要功能。更重要的是,資本市場長期在資本帳沒有開放的情形下缺乏與海外資本市場的競爭,使國內的資本市場處於養尊處優的地位。引入QDII的重要性就正在於它將引進競爭壓力,從而促使國內市場進行改革,以改善其運作和效率。
現方先生來一個倒果為因,硬指QDII將阻礙國內資本市場的發展,卻不提及正是由於國內資本市場缺乏競爭而面臨今天的困局。因此我們認為反對引入QDII的國內政府部門,目的只有一個:保護既得利益,即使代價是國內資本市場的發展嚴重滯後亦在所不惜!