今年首季，港股（除國企外）明顯跑輸給其他東南亞地區，尤其是南韓及泰國等地。基本上，早前並非沒有資金流入東南亞，只是流入本港的資金不多。
近期美國科技及電訊股大幅下跌，觸發部份東南亞地區的基金沽售科技股，其中以南韓及台灣等地的科技及半導體電子股為較主要沽售對象。據聞這些資金部轉移至本港，近期港股交投活躍，每日平均成交達八九十億港元，很大機會便是由這些「換馬」資金促成，故短期港股的升勢能否持續，則頗視乎這些資金的流向。
基金向來有羊群的心態，正如早前筆者詢問某基金經理，為何吸納南韓股份？他表示不少東南亞基金已轉至南韓，若不跟風，則很大機會表現落後於同業。若是這樣，則可能是因為基金經理不欲跑輸給其他基金，令資金持續流入港股。惟這情況料不能持久，主因是港股市值已漸不便宜。